儘管自身面臨著退市的重壓，但ST方源(600656)卻仍然出手闊綽地買下了大股東旗下的“雞肋資産”。而這項投資的收益，甚至還遠不及銀行定期存款的收益水平。

　　ST方源昨日發佈了一紙關聯交易公告，公司的全資子公司斥資2656萬元擬收購上海震宇所持的江蘇金泰天創汽車銷售有限公司(以下簡稱“金泰天創”)54%的股權，由於上海震宇股東李勇係ST方源董事余帝妮丈夫之弟，因此這起交易構成關聯交易。

　　據悉，截至6月30日，金泰天創的凈資産為4965萬元，根據資産評估機構出具的評估報告，金泰天創的資産評估值為4919萬元，此次ST方源收購的54%股權對應的評估值為2656萬元。本次收購完成後，ST方源持有的金泰天創股權將由原來的40%上升至94%。

　　問題就出在這起關聯收購的必要性跟合理性上。金泰天創的主營業務為汽車修理、銷售等服務，而ST方源的主營業務則從事工農業廢物無害化開發利用，從業務上來看，金泰天創與ST方源間主營業務並無任何聯絡。ST方源表示，此次收購能夠給公司增加營業收入，提升盈利能力。那麼，此次收購的金泰天創到底能夠給ST方源帶來多大的收益呢？

　　財務數據顯示，金泰天創2009年實現凈利潤不到516萬元，而去年更是虧損近9萬元，今年上半年，該公司凈利潤也只有區區52萬元。如果將今年財務數據按簡單年化104萬元計算，那麼此次ST方源收購的標的資産市盈率達到了47倍，甚至高於目前身處高科技行業的創業板公司的平均發行市盈率。而即便是按照最近三年的算術平均值計算，最近三年金泰天創利潤的算術平均值約為204萬元，54%的權益部分對應的收益增加110萬元，如此計算，2656萬元的收購價對應的市盈率也達到了24倍。

　　“這就意味著，按照最新的賬務指標計算，ST方源花了2656萬元買回來的資産，一年只能為其貢獻區區52萬元的收益，如此收益水平，還不如將這筆收購款放在銀行吃利息划算。”資深投資者王先生給記者算了一筆賬，按最新的銀行一年期定期存款基準利率3.5%計算，2656萬元的一年存款利息也能達到93萬元，即便是扣除所得稅，也遠遠高於52萬元的收益水平。

　　目前，ST方源仍處於退市風險警示階段。一季報顯示，公司主營業務基本停滯，一季度虧損732萬元。如果今年不能順利實現扭虧，ST方源在年報發佈後將被“帽上加星”。在分析人士看來，此次收購帶來的收益水平對於ST方源脫離退市風險警示線並無太大實際意義。

　　“一方面是2656萬元對於一家虧損企業來説彌足珍貴，另一方面這起關聯交易的投資收益不盡理想，對於公司摘掉ST的帽子並無太大的實質意義，這就不得不讓人懷疑這起交易的必要性跟合理性了。”該分析人士説。