由於央行上周的加息處於市場預期之中，同時市場還受到一些區域經濟發展規劃的刺激，因此總體來看上周市場表現較為強勢。但隨著6月份CPI、PPI數據的公佈，市場對通脹居高不下的擔憂再次升溫，市場短期或面臨震蕩調整，但不會改變市場三季度整體緩慢向上的過程。

　　通脹數據或引發市場震蕩

　　上週六公佈的6月份價格數據，CPI同比增長6.4%，尤其值得關注的是PPI再次由降轉升，同比增長7.1%，價格壓力似乎有“捲土重來”的勢頭。在價格走勢的不明朗因素仍然存在的情況下，預計未來貨幣政策的轉向也將變得更加謹慎。

　　對於PPI指數的超預期上漲，一方面，可能與國際大宗商品價格前期上漲的滯後影響有關；另一方面，從5月的庫存數據來看，大消費行業需求較好，一些中游製造業在上遊價格回落的情況下，景氣度有所改善。這也在一定程度上導致了最新一期的PPI數據出現反復。此前市場在加息政策出臺後的“符合預期”與“利空兌現”的中性偏樂觀情緒中表現為上漲，短期經濟數據的公佈或再次引發市場擔憂，本週市場震蕩調整的概率較大。

　　主題投資更受青睞

　　在當前的經濟減速期，行業配置尚存在較大分歧，因此，投資機會的挖掘可以向主題機會傾斜。近期一些關於區域經濟發展的規劃密集發佈，6日，《“十二五”支持西藏經濟社會發展建設項目規劃方案》出臺。7日，國務院新聞辦舉行浙江舟山群島新區建設情況發佈會，該區是國務院批准的中國首個以海洋經濟為主題的國家戰略層面新區。區域經濟政策的出臺，從長期角度看利於經濟結構的調整。而從中短期來看，在積極的預期之下，相關地區的經濟活力將被帶動起來。同時，對於一些産業，高戰略目錄的區域規劃也有助於其發展。例如，舟山的海洋新能源産業以及海運物流産業，將從海洋經濟發展中獲益。

　　資金方面，銀行季末資金緊張期已過，但加息觸發資金面短期再次偏緊。儘管從銀行間同業拆借利率來看，各期限的同業拆借利率走勢均出現了一定的下行，但是從絕對值來看，仍處於高位。短期流動性偏緊的局面也會對本週市場走勢形成一定制約。

　　配置上，目前市場關於經濟減速的預期較為一致，疊加了主動去庫存週期的經濟下行將會加快。而基於三季度市場“涅槃重生”的判斷，市場將是一個緩慢向上的過程。行業配置上可沿襲兩條主線，第一為反彈期彈性較大的券商，以及估值低位且受益加息的保險；第二為前端週期的房地産和汽車板塊。同時，主題上可關注舟山經濟特區批復後的相關受益板塊以及水利主題。