《紅週刊》記者 馬曼然

　　近期大盤終於在千呼萬喚中迎來久別的“漲”聲，7月初的走勢似乎給下半年的投資開了一個好頭。目前A股市場估值已處於底部區域，但持續的加息表明政府依然將抗通脹列為調控政策的首要目標，緊縮政策並沒有完結，下半年市場走勢如何，還需看政策臉色。

　　經過大幅調整後的A股會否迎來較好的機會？一直偏愛中小市值股的陽光私募在上半年遭受重創，下半年會重點配置哪些品種？

　　上有通脹壓力，下有估值支撐

　　近期食品價格快速上漲，尤其是豬肉價格漲幅很大，機構認為可能會帶動6月份CPI突破6%，本週央行再度提高存貸款基準利率應對。重陽投資表示，這次加息是針對前期市場利率快速上升的確認，未來調控力度將視CPI走勢而定，估計三季度CPI將逐步回落。

　　這次加息依然採取對稱形式，瑞天投資總經理李鵬認為，這一方面説明地方債務問題沒有市場預期那麼嚴重，另一方面也表明企業的還貸能力仍在可承受範圍內。加息對銀行偏正面，但對地産影響偏負面，對整體經濟形勢與股市影響不大。合贏投資從另一層面分析：“這次加息説明政策反轉可能性不大，緊縮政策要出現調整恐怕仍需要一定的時間”。

　　德源安投資董事長許良勝也表示，此次加息是市場預期的兌現，符合中國目前的形勢，對經濟來説不是壞事。考慮到目前整體估值依然很低，加息不會改變市場反彈的趨勢。

　　截至7月7日，所有A股市盈率(TTM)平均17.85倍，接近歷史底部區域。中小板市盈率37.5倍，創業板市盈率45.72倍，較年初有所回落。和聚投資李澤剛表示，最近市場走出一波超跌反彈，但是否預示著下半年持續走好，大家還很難達成一致，“政策放鬆、經濟前景、地方債事件等仍然困擾著市場，且目前沒有一個明確的解決問題的有效路徑，形成共識需要時間”。

　　在上有通脹壓力，下有估值支撐的情況下，最新公佈的2011年7月融智中國對衝基金經理A股信心指數為133.4，較上月大幅上升26.93個點，表明私募基金經理對A股信心大幅提升。

　　私募認可2600點~3000點區間

　　廣東斯達克總經理黎仕禹判斷，短期來看，大盤技術上存在調整需求，加息或導致行情更快進入震蕩整理。但中期反彈的趨勢依然仍會持續。

　　金中和投資分析，短期內任何利空造成的市場波動都會創造出新的投資機會，7月份市場如果再次下滑，應該是重新投資佈局的好機會。但是基於通脹的複雜性，以及應對政策的不確定性，市場在下半年仍然擺脫不了大型震蕩市的特徵。

　　私募對下半年A股上漲空間並不太樂觀。據調查，46.88%私募認為A股下半年運行區間為2600~3000點，28.12%私募認為是2600~3400點，25%私募認為是2300~3200點。可以看出，近八成私募視2600點為重要支撐，但對於3000點以上依然保持謹慎。

　　利升銳華董事長黃國海認為，2610點是市場對一些負面情緒過度放大的結果，是本輪調整的階段性底部，除非我國經濟基本面在短期內發生重大變化，例如通脹、經濟數據遠超預期。否則大盤總體上呈現區間震蕩格局。

　　私募對地産、銀行轉向樂觀

　　目前陽光私募的倉位主要集中在大消費、資源以及銀行地産等板塊中。其中，銀行、地産正在得到越來越多私募的認可。

　　大消費一直是私募重點配置的長線品種，自去年年底至今已經歷了長達大半年的調整。匯利資産投資總監何震認為消費行業可能會有第二輪牛市，“這不是説消費行業會一直漲，為會受到方方面面的影響，但是這些股票的後勁要遠遠多於這段時間領漲的公司。我比較看好消費品行業中一些強勢品牌的企業”。

　　黎仕禹認為第一波上漲將主要圍繞資源類個股炒作，下階段看好煤炭、白酒與券商，另外，銀行股將起到中流砥柱的作用，是穩健投資的首選。保障房概念目前也比較熱，而且是貫穿下半年的一個主題投資題材。據了解，聚益投資總監湯小生也準備對銀行股進行配置。

　　黃國海表示，保障房建設不僅會填補地産調控對商品房的影響，對投資拉動效果也會非常明顯。對房地産板塊的投資機會也抱以樂觀的態度，但綜合業績的彈性，更看好房地産相關的建材等行業。