6月份CPI同比上漲6.4%略高於了市場普遍預期，儘管數據在週末發佈，但週一市場依然受到一定衝擊，滬深股指早盤小幅低開，受制于年線壓力，兩市綜指窄幅蓄勢，水利建設、稀土永磁、水泥等板塊領銜反彈，但不敵金融、煤炭以及地産板塊的拋壓，僅中小板指上檔反壓較輕率先翻紅。隨著釀酒、建築建材、農林牧漁、核電核能等熱點先後加入反彈行列，走勢相對疲軟的滬綜指也終於再次站上2800點。午後市場把握好進攻節奏，未作過多的衝擊，終盤兩市均以小陽線報收，兩市綜合指數收復年線，滬綜指站穩2800點。兩市合計成交1871.8億元，較上週五基本持平。

　　高企的通脹數據對市場的影響，關鍵還源於市場對短期內可能出臺進一步緊縮政策的擔憂，7月6日央行採取年內第三次加息就是為了抑制通脹預期。此前一年期央票發行利率上行，已經釋放了明顯的加息信號，因此，本次加息從時間上符合預期。目前貨幣政策已進入觀察期，在通脹壓力依然居高不下時，為了鞏固當前對通脹的調控成果，央行政策較難放鬆，管理層可能繼續以政策的連續性、穩定為主。我們預計7月份可能CPI還會超6%，直到第四季度才會明顯回落，預計全年CPI漲幅在5%左右。

　　除了通脹回落是影響下半年趨勢的主要原因外，企業利潤率的回落也是下半年面臨的風險點。目前由於下游需求仍在低位，工業生産仍將下滑，下半年隨著需求的改善，盈利才有可能有所好轉。總體來看，政策鬆動以及經濟不出現硬著陸才是市場形成大行情的前提條件，因此下半年樂觀因素雖然有所增加，但目前真正能確定的僅是，我們已進入左側佈局的寶貴時機。

　　下半年主要的機會還在於抓住市場的結構性機會和熱點題材。首先，我們應該關注半年報的發佈，7月14日披露半年報的川大智勝、立訊精密、銀河電子將成為兩市首批披露半年報的公司。截至上週一，已有808家公司公佈了中期業績預報。其中，業績預增的達到553家，佔比超過6成。不過上市公司整體的業績較一季度出現了緩慢的下滑，其中主板市場表現相對平穩，但預警的企業數量較去年有所增加，而中小板和創業板的公司波動幅度較大，分化也極為明顯。另外，雖然小盤股大量上市，但質地好的小盤股仍然是市場的稀缺資源，中小板和創業板的優質成長小盤股上可能是A股市場永不隕落的明星。對於這些個股適合“潛伏”的操作方法，因此不懼左側交易風險的投資者則要把握適合中級行情的介入時間。

　　從技術走勢來看，兩市已連續兩天成交縮至兩千以內，其實在目前位置鎖定籌碼，盤實年線不僅是為了消化前期在2850點平臺上堆積的鉅額籌碼，另一方面也是為了消化加息、通脹數據高企、地方融資平臺債務等對大盤的影響，反復夯實才能更有利於後市大盤輕裝前行。現階段建議投資者採用穩健的操作策略，積極把握個股機會，著眼長線，逢低佈局；立足短線、不輕易追高。