今年上半年是公認的“難賺錢”時期，呈瑞一期以28.34%的凈收益排在主動型陽光私募基金首位。呈瑞投資投委會主席芮崑對中國證券報記者表示，本輪反彈尚未結束，未來高度要看政策配合。下半年貨幣政策放鬆的可能性不大，財政政策將成為主要突破口。

　　財政政策料將放鬆

　　中國證券報：這輪反彈已上漲接近200點，現在你怎麼看？

　　芮崑：本輪反彈的第一步來得確實很快，日漲幅超過1%的交易日有好幾個，指數迅速上了幾個臺階。從技術上看，目前已到達年線附近，短期內估計會回調整固一下，但我不認為反彈已經結束，反彈的動力還在。只是接下來的走勢可能不如前期那樣迅猛。

　　中國證券報：為什麼説反彈沒結束，反彈之前的很多質疑，包括通脹、經濟增速下滑等現在並沒有明顯改觀。

　　芮崑：這次反彈的動力來自三方面：首先無論是指數還是個股，調整幅度都很大，有反彈需求；其次溫總理在歐洲連續發表講話，向外界傳達了一些積極信號，包括通脹可控、經濟不會“硬著陸”等，可以説要不是溫總理提振信心，這次反彈不會這麼快到來；最後，反彈前很多機構都已大幅減倉，手上備足“子彈”，只要有點火種行情就會起來。

　　中國證券報：你怎麼看待後期的反彈高度。

　　芮崑：我不擅長預測點位，我更願意“走一步看一步”，要看政策走向。6月CPI是不是頂部？7月CPI會否下滑？這些需要仔細觀察。

　　中國證券報：7月6日央行再次加息，你怎麼看？

　　芮崑：加息完全在意料之中。目前政策調控的重要依據還是CPI數據，如果CPI漲幅依然高企，那麼緊縮政策出臺就屬題中應有之意。

　　從全年的政策走向看，貨幣政策放鬆的可能性不大，整個下半年的通脹形勢都不容樂觀。但是經濟增速下滑也是實實在在的挑戰，所以財政政策可能是下半年比較大的突破口。包括前期的保障房、高鐵、水利等項目都屬依靠財政政策拉動投資，下半年這種“精確打擊式”的拉動方案可能會更多。

　　彼得林奇時代到來

　　中國證券報：這種投資是不是意味著投資機會有很多？

　　芮崑：肯定不會少。這段時間水泥、建材包括鋼鐵板塊出現的升溫，很大程度都來自於保障房項目投資，而下半年一些區域類投資應該也會很好。我前一段時間去新疆調研，發現很多東部稍顯落後的産業在西部投資潛力依然巨大，比如水泥等行業在新疆的發展前景很大。

　　中國證券報：有沒有新關注的行業，最近還是有很多人在關注新興産業投資？

　　芮崑：不一定新興的就一定有投資價值，傳統行業在中國還有很大市場。比如鉛酸電池，雖然技術不時髦，環保也是大問題，但細細研究基本面後感覺機會很多。前一陣爆發的血鉛事件，讓國家著手整頓鉛酸電池行業，全行業3000家至5000家企業開始較大規模吸收、合併、淘汰，預計最後只會留1000余家企業。即使行業本身容量沒有大的增長，但通過整合，龍頭企業的市場佔有率肯定會明顯提高。如果佔有率從10%提高到20%，就相當於增長了一倍，這個很類似過去的煤炭行業整合，龍頭企業受益非常可觀。