下半年的行業配置，著重于投資升級和消費升級兩個方面，其中投資是最主要的方面。因為下半年投資增速不會下降，投資相關的行業能夠保持較高的景氣度，在估值基本合理的條件下，投資受益行業有望跑贏大盤，獲得較好回報，如水泥、機械、電力設備、通信設備、有色金屬、煤炭等。

　　在長期投資價值凸現，下行風險有限的前提下，我們倡導優選具有長期投資價值的優質公司，在下跌中堅定買入。在調整中堅定實施逆向投資戰略，在企穩回升後進一步鞏固持倉。

　　一、水泥

　　看好理由：一是行業需求仍然旺盛。上半年的經濟增長主要依靠投資，三季度保障房建設、水利建設、能源建設必然提速。二是通過行業整合，使水泥行業的定價能力得到明顯提升。三是成本上升幅度有限。四是估值有很強的吸引力。一些公司的動態市盈率已經接近12倍左右，優秀的半年報可能成為驅動股價的動力。

　　可關注青松建化、天山股份、海螺水泥、冀東水泥、福建水泥等。

　　二、機械

　　看好理由：一是投資加速對工程機械的拉動非常顯著。三季度保障房建設、水利建設、能源建設、區域振興使投資加速，二是周邊緊張局勢對軍工板塊的催化作用。三是機械將受到國家振興高端製造業戰略的拉動。四是經過前期的下跌，估值已經具備較強的吸引力。部分工程機械類上市公司的動態市盈率已接近10倍，高鐵類上市公司的估值風險也已經釋放。

　　可關注三一重工、中聯重科、中集集團、中國南車、中國重工、航空動力、中國衛星、張化機等。

　　三、電力設備

　　看好理由：一是電力緊張的催化作用，未來加大投資是必然趨勢。二是大力發展節能産品也能助力新興産業的發展，未來成長空間巨大。三是估值已經極具吸引力。短期可能受産能供求關

　　係的影響，但長期前景是不錯的。

　　上市公司可關注：榮信股份、匯川技術、英威騰、東方電氣、特變電工、平高電氣、四方股份、許繼電氣、國電南瑞、國電南自、天威保變、樂山電力等。

　　四、電信設備

　　看好理由：一是電信投資的回升是投資電信設備行業的根本原因。無論是國內還是國際，新一輪的電信投資可能使電信設備行業景氣度逆轉。二是國內下半年電信投資會加快。三是前期的下跌釋放了市場風險。

　　可重點關注中興通訊、中創信測等公司。

　　五、商貿零售

　　看好理由：一是需求拉動股價，下半年季節性需求旺盛，尤其四季度是傳統的需求旺季，商貿零售是通脹受益行業，二是目前一些公司的動態市盈率在25倍以下，已經具備較好的投資時機。三是最近一年來股價漲幅小。一年來商貿零售行業的漲幅僅有4.9%，下半年股價補漲的需求是較為強烈的。

　　可關注西單商場、友阿股份、步步高、合肥百貨等。

　　六、煤炭

　　看好理由：一是需求旺盛刺激股價。即將到來的夏季和四季度都是煤炭需求的高峰期，電力緊張、電價上調對煤炭的需求有刺激作用，二是高彈性。三是估值低於歷史平均水平。四是行業整合有利於提升煤炭公司的定價能力。

　　可關注兩類上市公司，一是整合預期強烈的焦煤，如盤江股份、冀中能源，二是估值較低或資産注入強烈的公司，如中國神華、國陽新能、潞安環能等。

　　七、有色金屬

　　看好理由：一是經濟復蘇對有色金屬的需求在增加。二是通脹預期較強，有色金屬是抗通脹的重要品種。三是股價彈性高，有望跑贏大盤。從具體品種看，基本金屬的銅和鋅需求較為強勁，貴金屬由於信用貨幣的信任度下降而受追捧，而稀土整合仍在進行之中，但需要注意股價過度透支的風險。

　　可關注江西銅業、銅陵有色、中金嶺南、山東黃金、中金黃金、中色股份等。

　　八、食品飲料

　　看好理由：下半年有望繼續良好的表現：一是行業整合有利於行業龍頭的快速發展。而上市公司多是行業龍頭，整體而言，受益明顯。二是從子行業看，政商務消費的中高端白酒和中高端葡萄酒提價預期強烈。三是一些核心公司的估值水平在25倍以下。四季度有望強勁表現，

　　可關注貴州茅臺、伊利股份、三全食品、五糧液、青島啤酒、張裕A等。 (東方)