繼4月祭出加息“法寶”後，歐洲央行極有可能在今日議息會上再度提高利率25基點至1.5%。這一判斷主要基於三點考慮。

　　首先，歐洲央行行長特裏謝近日重拾對通脹問題“高度警惕”論。這通常被認為是歐元區將加息的潛臺詞。6月30日，特裏謝在歐洲議會重申，該行貨幣政策委員會正處於對通脹“高度警惕狀態”，強烈暗示歐洲央行“已做好準備堅定、及時地採取行動，避免近期的價格上漲引起中期廣泛的通脹壓力”。

　　其次，通脹數據也顯示加息可能。歐盟統計局數據顯示，在原油價格上漲推動下，今年1月至5月，歐元區通脹率終值依次為2.3%、2.4%、2.7%、2.8%和2.7%，6月通脹率初值為2.7%，仍居高不下。自去年11月以來，通脹率一直高於歐洲央行制定的“接近但低於2%”的通脹目標，歐盟委員會更是預計歐元區今年通脹率將達3%。隨著全球經濟復蘇、能源需求增加及中東地緣政治局勢持續動蕩，未來全球油價繼續走高仍有較大可能，歐元區將隨之承受進一步的通脹壓力。以維持物價穩定、控制通脹為首要使命的歐洲央行作出加息決定，以避免引發“第二輪通脹效應”，是很有可能的。

　　第三，促使歐洲央行下決心加息的推動因素還來自相對強勁的經濟復蘇進程。

　　歐元區決定在7月15日前向希臘發放第五筆120億歐元援助貸款。希臘將依靠這筆遲到的“救命錢”逃過7月償債高峰的一劫，歐債危機有望暫獲喘息之機。在德法等核心成員國推動下，歐元區經濟仍行進在穩步復蘇之路上。同國際金融危機中經濟下滑局面相比，歐元區當前利率水平與其經濟增長前景已不相宜。

　　儘管歐洲央行7月加息有必然和必要性，但不可否認的是，加息從來都是一把“雙刃劍”，尤其是在成員國經濟實力嚴重不均的歐元區，其不利的“一刃”尤顯鋒利。

　　數據顯示，歐元區德法等核心成員國製造業持續擴張，以葡萄牙為代表的外圍國家經濟活動明顯停滯。最新數據顯示，歐元區的製造業採購經理指數（PMI）已回落至18個月來低點。歐洲央行提高利率將進一步抑制經濟弱國投資和消費需求，使其本來就低迷不振的經濟雪上加霜。更為嚴重的是，歐元區高負債成員國借貸成本會水漲船高，使其在市場上獨立融資難上加難。穆迪7月5日將葡萄牙評級下調至Ba2的垃圾級，進一步彰顯歐債危機持續發酵的風險。

　　本輪通脹的根本原因是美元濫發。在美國量化寬鬆政策短期難以退出情況下，歐洲緊縮政策只能是抑制通脹的“輔助療法”，難達治本之效。

　　考慮到歐洲長遠的經濟復蘇及加息的抑制通脹效果，即便歐洲央行今日加息，也很難確認歐元區進入連續加息週期。路透社6月9日所做調查的結果顯示，分析師普遍預計，歐洲央行今年年底僅會加息至1.75%，2012年至多會兩次小幅加息至2.25%。這種加息速度顯然難以判定為加息週期到來。

　　因此，審時度勢，邊走邊看，努力在貨幣政策回歸正常和避免扼殺成員國經濟增長之間尋求平衡，這或許是特裏謝及其繼任者德拉吉掌舵下的歐洲央行未來的理性選擇。