昨日A股市場在早盤，一度因為銀行股的急跌而出現向下跳水的走勢特徵，上證指數盤中擊穿2800點的支撐。不過，午市後，中國石油等指標股略有回抽，上證指數重回2800點上方。似乎短線有望企穩。但可惜的是，昨日晚間央行宣佈加息，企穩的預期無疑受到考驗。

　　做空銀行股引發大盤調整

　　對於銀行股來説，在近期的疲軟走勢，主要是因為兩個因素，一是直接因素，那就是社保基金在香港聯交所持續減持中資銀行股。由此也引發了中資銀行股的戰略投資者，尤其是外資也加大了減持力度。與此同時，香港聯交所數據顯示，今年1-5月，四大中資銀行股H股賣空交易金額累計高達約911億港元。其中，農業銀行直接被沽空約14億股。對此，有媒體以銀行股成做空中國的直接路徑，如此也就加劇了A股銀行股的股價壓力。

　　二是間接因素。主要是近期市場屢屢提及的地方債務平臺的問題。從經濟發展史的角度來看，每一次較大力度的刺激經濟週期之後的遺産之一就是較多的銀行壞帳。因此，隨著全球經濟的復蘇，刺激經濟政策的退出，持續的加息，尤其是近期對加息的預期更為濃厚。故，越來越多的分析人士開始擔心地方債務平臺會否出現壞帳。這其實也是近期外資做空中資銀行股的推動力。所以，隨著近期媒體對地方債務平臺報道的增多，銀行股一度存在著的低估值體系受到了嚴峻的考驗。在此背景下，拋壓漸增，銀行股的股價重心也隨之下移。

　　而眾所週知的是，銀行股是典型的人氣股、指標股，所以，銀行股的下跌直接抑制了近期一度復蘇的做多人氣。更為重要的是，銀行股一方面是多頭的最後防線。因為銀行股的動態估值是A股市場最低。但銀行股在近期一跌再跌，意味著多頭的防線一再後撤，市場的壓力自然迅速增強。另一方面則代表著A股市場的估值洼地。所以，銀行股的持續下跌，意味著估值洼地其實是一塊沼澤地，誰買進去，誰就踩到了調整的泥潭。

　　拐點預期或助大盤走高

　　不過，這並不代表市場短線會持續調整，為何？主要是因為這麼三個因素。一是因為加息或成政策拐點。雖然加息是貨幣從緊政策延續的信號。但從當前媒體披露的信息來看，由於保經濟增長永遠是戰略目標。因此，隨著經濟增速的放緩以及通脹受控的預期增強，分析人士漸漸地認同此次加息有望成為貨幣從緊政策的“句號”。也就是説，在此之後，或迎來貨幣政策調整的可能性。比如説下調存款準備金率以緩解當前中小企業資金緊張的狀態等等。所以，此次加息，或意味著政策面臨著拐點。靴子落地，短線漲升契機由此産生。

　　二是因為銀行股繼續急跌的空間其實並不大。因為從一個動態的角度來看，中國經濟增長是最具活力的。在1994年至1999年處理四大銀行壞帳時，商業銀行的資産也是較爛的。但是，經過資産剝離、引進公眾股東等方式，銀行股質量迅速煥然一新，並成為全球資本青睞的投資佳品。所以，從動態的角度來看，目前地方債務平臺並不會成為銀行股長期健康發展的絆腳石。因此，經過一段時間的整理之後，銀行股的估值優勢將重新喚發出新的活力。

　　三是因為市場的資金流向也出現了新的拐點態勢。昨日新上市的三家新股遇到市場遊資熱錢的爆炒，悲觀者認為此類個股在週四的急跌會影響到市場人氣。但樂觀者則認為，新股的爆炒固然不好，但卻意味著短線資金正在尋找新的盈利模式，他們的目光漸從産品價格上漲的化工股等主線向新股與次新股的估值復蘇、回升的主線轉移。這有利於A股市場的估值中樞的回升，畢竟新股在近期的估值略低於市場，並無明顯的估值溢價。更何況，不少新股的質地較佳，存在著較大的估值回升的動能。所以，新股與次新股的如此火爆走勢，其實拉開了A股市場短線熱點轉向的序幕，不排除近期新股與次新股的估值回升行情將愈演愈烈，短線趨勢開始趨於樂觀。從而削弱銀行股在短線的壓力。

　　正因為如此，短線大盤雖然壓力存在，但在2800點上方仍然面臨著一定的支撐力度，市場的做多能量依然存在。這其實從昨日大盤一度急跌過程中，A股市場並無跌幅超過6%的個股走勢中就説明這一點。因此，不排除本週四A股市場低開高走，震蕩回升收出陽K線的可能性。

　　其中有兩類個股建議投資者積極關注，一是新股與次新股，一方面是類似于恒大高新、金城醫藥、上海新陽等估值回升的個股，另一方面則是振東制藥、福安藥業等持續急跌的次新股。二是新興産業股，包括電子化學股、環保股、鋰電池概念股等，此類個股仍有望反復活躍，推動著市場的漲升，如深紡織、永清環保等品種。