近日大盤在突破年線壓力位後展開震蕩整理走勢。市場量能萎縮現象雖然反映出多頭短期出現疲態，多空雙方存在一定分歧，但是由於兩市總體成交金額還保持在2000億元之上，市場人氣仍處於合理狀態。因此我們認為，大盤在年線附近震蕩的主要目的，應該在於修復短期過高的技術指標，以及清洗市場短線浮籌。經過蓄勢整理消化本次加息的負面影響後，市場有望迎來新一輪上漲行情。

　　加息不改政策微調預期

　　昨日晚間央行年內第三度加息。事實上，大盤近期震蕩的原因也在於政策面預期尚未明朗。“控通脹、去泡沫”與“穩增長、防下滑”，仍然被認為是下半年宏觀調控政策選擇的兩難問題。

　　由於目前6月份以及上半年的經濟數據尚未公佈，而在當前的通脹形勢面前，近期央行再度加息預期一直比較強烈，這也使得兩市大盤在平均漲幅超過7%後，市場分歧開始加大。

　　但我們認為，結合目前中小企業資金壓力大，以及經濟下行風險有可能加大的情況來看，在經歷本次加息之後，緊縮貨幣政策下半年有望鬆動。只有這樣，産業轉型、新興産業政策才能不斷落實，才能為經濟增長注入新的活力。雖然決定下半年政策的中央經濟工作會議還未召開，但從此前公佈的6月PMI數據來看，經濟回落現象十分明顯。央行貨幣政策委員會日前召開的二季度例會強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。

　　震蕩後繼續上行

　　近期市場雖然波動幅度較大，但是在前期個股普漲行情結束後，一批強勢板塊與個股呈現出強者恒強的局面。顯然，近期大幅震蕩走勢的出現，不能排除主力刻意打壓吸籌的嫌疑。洗盤跡象較為明顯的板塊有兩個：一是政策受益概念股，其中受益於保障房建設的水泥、建材類的個股在週三盤中先抑後揚，有主力加倉跡象；二是以基礎化工為代表的中報業績預增股也有該類現象發生。因此，在市場完成2610-2818點第一階段的個股普漲行情後，投資主線有望逐漸清晰。我們認為，如果今日市場因為加息因素出現大幅震蕩，將為投資者提供較好的調倉換股機會。

　　從技術面角度看，大盤近日的震蕩也並不意味著7月份反彈行情提前結束。首先，年線在失守29個交易日並重現收復後，其有效性需要突破後的回抽確認來完成檢驗。其次，5月23日擊穿大盤年線的長陰線需要消化。由於周中反彈高點曾經觸及並試探性超越該陰線的1/2處，預計後續量能在保證充裕的情況下，其壓力有望得到消化。總體而言，在下半年中央經濟工作會議等政策利好預期配合下，在加息靴子終於落地後，大盤有望震蕩盤整後繼續上行。