　　中國物流與採購聯合會發佈的中國製造業採購經理指數(PMI)為50.9%，環比回落1.1個百分點，連續3個月回落。同日匯豐中國發佈的PMI更是僅為50.1，為11個月低點。製造業數據不及預期，市場對全球經濟狀況的擔憂重燃，特別是“硬著陸”的開始充斥市場，宏觀經濟政策不排除出現微調。而股市近期的上漲，間接也印證了政策可能微調的傳言。

　　國內的問題仍舊是地方債務的隱憂，根據中國審計署發表的對地方財政收支的全國審計結果，中國各地方政府的債務總額達到10.7萬億元人民幣，相當於中國經濟的27%。地方債務引起銀行壞賬和經濟下滑的擔憂，近日又傳出上海某融資平臺拖欠銀行債務可能違約，市場一度引起波瀾。加上發改委“地方政府發債支持保障房建設的表態”，地方債務問題仍舊是懸在市場上的一把利刃。

　　焦炭J1109合約今日開始小幅反彈，全天上漲0.43%，但從圖形上看，仍處於震蕩狀態，沒有擺脫圍繞2300一線盤整的態勢。令人關注的是，焦炭期貨與螺紋鋼走勢出現一定的趨同，鋼材作為焦炭的先行指標，近期明顯起到帶動作用。但在短期行業基本面情況依然疲弱的情況下，市場做多意願不強，近期市場或于低位震蕩盤整，市場的反彈之路還會面臨一定的振蕩和波折。

　　現貨市場，焦煤價格保持平穩，並沒有因動力煤價格上漲而變動，煉焦煤價格本身易漲難跌，而焦炭將獲成本支撐因素明顯。2011年我國煉焦精煤估算為5.18億噸，另外還有進口近5000萬噸，而需求量大約為5.66

　　億噸，供需維持緊平衡。運輸瓶頸的限制導致我國煉焦煤供應受影響，其對煉焦煤價格也會提振。預示目前焦炭供大於求的局面仍未改變。另一方面，下游鋼材價格需求仍疲軟，價格普跌，銷售受阻，焦炭受需求打壓情況明顯。

　　整體而言，後市焦炭受到國內資金調控和鋼材需求雙重打壓，仍維持震蕩走勢，近期將繼續考驗2300支撐點位。

　　良運期貨

　　張明