2011年已經走過了一半，在上半年裏，股市出現了先揚後抑的走勢。雖然大盤一度在4月份攻擊到3067點，可是隨後就一路向下，跌破了去年下半年的低點2661點，最低跌到2610點後開始反彈。盤點上半年股市，上證指數僅跌1.6%，深成指僅跌2.79%，但是中小板卻跌去了14.83%，創業板更是大跌25.6%。雖然最近大盤出現了連續反彈，可是市場主力機構觀點依舊分歧很大，大盤短期內仍然將反復震蕩，等待政策或者基本面的進一步明朗。

　　從週末消息面來看，週五美股大幅收高，本週大盤五連陽，道指一週上漲近650點，三大股指漲幅均在5.4%以上，這給A股走勢形成了良好的外部環境；2.3萬億公募資金倉位先於股指反彈，偏股型基金倉位在5月中旬即已低位企穩，並在整個6月穩步回升，目前基金的平均倉位已接近80%，基本達到中樞水平。基金開始入場表明市場已經有新資金流入；7月依舊是限售股解禁潮的“枯水期”，全月限售股解禁量不足130億股，解禁規模維持在較低的水平。這些都為股市上漲提供了利好因素。不過，6月百城住宅均價仍在上漲，環比漲幅0.41%，調控政策可能進一步延續甚至加強。綜合來看，利好消息較多，短期反彈格局仍有望延續。

　　而從技術面來看，目前滬綜指剛剛開始嘗試進攻“523”大陰線，而深成指則已經完全收復了“523”大陰線，兩個指數在這一個多月的表現似乎差異較大，深成指的表現要遠強于滬綜指。如果把時間跨度拉長，年內滬綜指下跌1.25%，而深成指下跌1.94%，從這個數據來看，似乎和近一個多月的表現形成反差。這説明不論兩個指數在某一個相對較短時間內的表現有多大差異，在一個較長時間段內都會得到糾正和同步，就像去年中小板和創業板的大漲換來的就是今年上半年的大跌。在目前的市場中，深強滬弱已經有一段時間，假如相對強勢的判斷能夠成立的話，那麼滬市的腳步遲早會跟上深市。從這個角度上看，大盤仍有望進一步反彈。

　　不過投資者也不能過於樂觀。特別是從決定股市走勢的最關鍵因素基本面上看，目前整個經濟格局依然沒有從投資推動型轉變過來，在通脹壓力較大的大環境下，矛盾反而加劇。為化解這些矛盾，國家在“十二五”規劃中明確調整經濟結構的發展方針，把經濟運行調整到消費與投資結合的平衡軌道上來。但是新經濟增長點需要培育、扶持，才能成為支柱性産業。這些問題反映到股市上，就變成了投資者對經濟預期的憂慮，資金畏首畏尾。而外圍市場依舊存在較強的不確定行，美國經濟增長放緩，歐債危機難以根除。這樣的國際經濟環境對我國出口相當不利。從市場環境來看，A股市場的“抽血”速度不減，IPO融資、大小非減持，都在二級市場快速兌現資金，這些無疑都影響著股市的上行。

　　綜合以上多方因素，短期內大盤將以反復震蕩的格局來演繹。在具體操作上可關注前期超跌的品種。從近期反彈看，上證指數從2610到2778點，漲幅是6.4%；中小板綜指從5951到6593點，漲幅為10.8%；創業板指數從783點到862點，漲幅是10.1%。從個股表現看，漲幅超過20%的無一不是中小盤股。因此從運作的策略看，在指數難以走出大牛行情前，市場有限的資金將會被投放到被腰斬的中小盤股中，特別是中報預增的優質品種。