和訊特約

　　第一部分今日熱點

　　市場氣氛開始轉暖

　　我之前在月報編前會上説現在宏觀方面影響資本市場的就是三個因素，一個是希臘問題，一個是美國經濟還有一個是國內通脹情況。而我們預計這三個因素在7月份都會出現向好的表現。這三個因素任何一個的進展都將推動大宗商品走強。

　　昨天晚上希臘國會投票通過了中期財政緊縮計劃，這為市場打了一針強心針，也符合我們之前的預計。因為緊縮計劃的通過意味著希臘可以順利拿到第二輪援助貸款，而第二輪貸款的規模會滿足希臘一直到2013年的融資需求，所以希臘問題基本可以告一段落了。

　　下面就看美國經濟和國內通脹情況的進展，昨天美國公佈的成屋銷售環比明顯好于預期，這也是美國經濟利好的信號。在這些利好因素的影響下，市場情緒正在回暖，最近兩天美國國債收益率也大漲，意味著市場的避險情緒得到了明顯的緩解。

　　我們預計大宗商品將在7月份展開一輪上攻行情。

　　第二部分行情研判

　　一、金屬：銅操作上保持短多思路

　　宏觀經濟：美國諮商會週二公佈，美國6月諮商會消費者信心指數降至58.5，為2010年11月以來的最低水平，而近期的美國經濟數據表現持續疲軟，而昨日的成屋銷售數據卻表現超出預期，多空交織。歐洲方面，致力於解決歐元債務危機的法國財長拉加德當選IMF主席，對歐洲債務危機利好，提振歐元，而昨日對於希臘緊縮政策的通過再度使得反彈的美元指數勢頭得到壓制，美元指數76一線遇阻回落，金屬價格應聲反彈;

　　現貨方面：昨日上海金屬網現貨銅報68430-68700元，漲220元，但從升貼水的情況來看，維持一個月左右的高升水轉換為昨日現貨貼水 250-100元。月末資金壓力沉重，銀行的月末資金流量也出現較為緊缺的狀況，據我們所知，各大國有銀行紛紛在月末提出存款高息的獎勵政策來緊急調度存款額度。而現貨商進口銅高位換現情緒凸顯，不惜貼水報價，但目前下游要貨意願一般，價格仍處於高位波動，觀望情緒濃重，短期市場成交偏淡。

　　倫銅價格在9000美元關口有所斬獲，價格昨日突破均線系統跳漲收盤至9300美金一線。國內滬銅滬銅主力合約昨日早盤向上測試68000整數關口，但盤中資金做多意願不強，價格震蕩減倉回落，午後滬銅1109受到棉花橡膠反彈的提振，資金緩慢回流，尾盤價格重新走強，收盤站上68000關口。內外盤強弱互現，使得內外盤比價回落至7.4一線。

　　技術面：前期受到棉花，橡膠，油脂，PTA的連續下跌影響，滬銅68000一線遇阻回落，展開調整，但盤面表現相對抗跌，週三滬銅高開高走，收盤再度站上 68000關口，後期或將測試日K線震蕩箱體高位68700一線以及69000關口，操作上保持短多思路，關注箱體高位的表現。

　　二、農産品：棉花牛市轉勢基本顯現

　　棉花牛市轉勢基本顯現，近期快速下跌或有技術性反彈出現，總體空頭思路不變，依託23100一線進行操作，若果反彈高度在此區間受阻可繼續開空，突破這一線觀望，但是不追多。應該説棉花的轉勢行情基本確立，技術形態上可以參考豆油由牛轉熊的過程。

　　三、化工：橡膠近期做空能量在搖擺中消褪

　　近期滬膠成為市場的焦點，，從33500齣現暴跌局面，有近3000的跌幅，直撲30500關口。近兩天市場震蕩居多，重新回到糾結狀，方向有待探明。

　　研究近來國際國內有關橡膠基本情況，我們分析如下：

　　1、近期滬膠動因主要為國內經濟的緊縮，歐債的擔憂以及原油下跌的傳導作用。而之前滬膠的抗跌更多為資金面與天氣因素。市場依然證明，大資金有可能阻擋一時市場的運動，但市場的選擇終究是基本面決定資金面。

　　2、市場的新膠供應面出現轉機。隨著暴雨耽誤的割膠重新開始上市，現貨市場成交重心明顯下移。引起市場關注的是輪胎廠的高庫存、開工率不足情況。目前汽車的行業的低迷也得到發改委認同。

　　3、國際市場原油下跌已觸及90美元目標，儲備油的拋售似乎要告一段落。宏觀面市場視線轉移到希臘債務危機是否解決和美國的國債規模會不會有影響上來。

　　我們認為，臨近半年結束，市場更多靜候一系列半年報的披露。比方中國CPI的公佈、通脹的拖尾現象會持續多久，美國的QE到底會如何等等。為此消息面會有近一週的真空。我們認為橡膠可能會借機有一陣休整，前期過跌會得到一定修正。所以我們的觀點為：橡膠尚存探30000可能，但更多做空能量在搖擺中消退，市場會出現一定反彈，操作建議在30800以下主動買入，32000一線主動拋出。不提倡激進操作。