朱達志 成都商報評論員

　　審計署全國地方政府性債務審計工作領導小組辦公室副主任陳塵肇27日在接受採訪時表示，總體看，中國地方政府性債務負擔尚未超出其償債能力。據劉家義審計長27日公佈的數據，截至2010年底，全國省市縣三級地方政府性債務餘額約10.7萬億元。

　　説地方債務負擔尚未超出其償債能力，當然有其道理。截至2010年底，省市縣三級地方政府負有償還責任的債務率為52.25%，即便加上負有擔保責任的債務，總的債務率也不過70.45%。應該在合理負債範圍內。

　　不過此説純屬理論敘事。審計發現，部分地區的債務償還對土地出讓收入的依賴較大，一些地區、行業的債務規模較大、債務負擔較重；由於償債能力不足，一些地方政府只能通過舉借新債償還舊債，有的地方還出現了逾期債務。這説明，地方債務規模顯然被低估了；而地方政府的償債能力很大程度上是建立在拆東墻補西墻基礎上的；更何況，目前大多數地方的土地財政依賴已經有些窮途末路、難以為繼了。

　　但我們仍然相信，地方政府的財力和融資能力，總體而言還是足以償還那近11萬億債務。畢竟，各地的政府性債務多係銀行借貸形成，而各大國有商業銀行説白了就是政府開的，關起門來是一家人，銀行不可能讓政府還不起錢，政府也不可能讓銀行因債務危機而倒閉，這其中起決定性作用的還是金融政策如何制定的問題。金融政策“合乎實際”，政府性債務就“安全”。

　　只是，這個“安全”要打引號，因為任何政策都不可能魔力無邊。如果政府金融政策用到極限，譬如印鈔過猛、壞賬過多、交易成本過大，也有可能出現難以預料的社會問題，進而導致金融危機，再強大的金融體系也有坍塌的可能。如此，那10.7萬億元的債務就很可能成為一枚“不定時炸彈”。

　　但是政府又不能不舉債，現代國家經濟發展若離開金融體系的支持是無法想像的。問題是，借什麼債，向誰借債？通常而言當然是向銀行和民間借債。在市場體系發達的經濟體中，向銀行借債和向民間借債其實是一回事；但在我們這裡，銀行卻不屬於民間。政府向民間借債，基於契約關係，有一套較為完備的監督體系，債務狀況相對安全；而政府向自家銀行舉債，其安全狀況就很難説了。

　　很顯然，若要真正確保政府的償債能力，大力發展民間金融，大幅提高地方公債在政府性債務中的比例，很有必要。對於公債的意義，薩繆爾森認為，公債並不是國家的債務，而應被視為國家的資産。按照陳志武(微博專欄)教授的研究，自17世紀以來，400年前國庫裏金銀萬貫的國家今天基本貧窮落後，而當年靠舉債發展的國家今天基本都既有民主和法治，又有發達的經濟。當今的美國擁有十幾萬億美元國債，實質上就是把別人的錢和未來的錢透支過去，成為了自己的創富資本，難怪它會成為世界頭號強國。

　　國務院前不久決定，允許地方政府發行公債，用於保障房建設。這應該是自1994年分稅制改革以來，中央政府首次鬆口允許地方發行債券。期待下一步能夠修訂《預算法》，從法律上賦予地方政府向民間舉債的合法性。此舉可以説一舉多得。因為長期負利率的關係，民眾手中的錢若沒有好出處，就會去過度參與炒房、炒股、炒農産品……這對經濟和民生均無裨益。