中金公司：尋找競爭格局較優行業

　　從當前的情況分析，A股只存在競爭格局較優的兩類行業：其一，形成需求端差異化競爭的行業，如：高端白酒、零售、醫藥、品牌服裝等；其二，形成一定競爭壁壘的行業，如：煤炭、工程機械、水泥等。其中，值得注意的是第二類行業，這類行業一般被歸於周期性的股票，甚至是強周期性的股票，但是由於其行業集中度的提高或者是新進入壁壘的提高，其行業競爭格局在某一個時間點出現了重大的轉變，從而使其行業周期性發生了重要的變化。從選股思路的角度看，應該選取前面兩類行業中估值合理的板塊、充分競爭行業中景氣度上升的行業以及超跌的行業。因此，在行業配置選擇中，七月上旬可關注兩類股票：一是盈利增長穩定且估值較低的價值股：機械、汽車、水泥板塊；二是超跌反彈股：科技、通訊設備、交通運輸板塊。八月下旬可關注具備定價能力和長期業績增長潛力的成長股，如家紡、品牌服裝、零售、醫藥板塊，以及部分被錯殺的中小盤成長股。

　　中金公司下半年股票投資組合：廣深鐵路、上海汽車、海螺水泥、老鳳祥、中國玻纖、柳工、康美藥業、烽火通信、華帝股份和瀘州老窖。

　　申銀萬國：可優先關注先導性行業

　　市場糾錯需要信號，建議關注7月份PMI、6月份和7月份汽車數據、7月份工程機械銷量、6月份房地産投資和政府專項投資項目的進展。隨着預期修復，投資者意識到2011年25%左右的盈利增速有望實現，此時給予13倍動態市盈率(去年2319點對應的動態PE為12.4倍)，上證綜指有大約500點的上漲空間。三季度，宏觀環境處於“小復蘇”。首選先導性行業(房地産、汽車、電子元器件)和供應有瓶頸的投資品(煤炭、水泥)。同時，隨着消費旺季到來，白酒、紡織服裝等PEG較低、確定增長且有一定提價能力的品種也會受到市場青睞。此外，建議標配金融和保險。而由於盈利預測和估值都在高位，新興成長股不具備系統性的機會。

　　申萬下半年十大金股：保利地産、福星股份、上海汽車、宇通客車、報喜鳥、洋河股份、歌爾聲學、康美藥業、冀中能源和海螺水泥。

　　國泰君安：核心配置大金融與成長股

　　2011年下半年向下超預期的因素較多，市場處於尋底築底階段，在7、8月份之前，防禦是主要策略。站在不同風險收益偏好的投資者角度看，對保守型的投資者而言，大金融仍是首選，今年既具有防禦性，同時也不缺少存貨周期向上的彈性。對於更激進的投資者，下半年中小盤成長股更具備稀缺性和進攻性，這兩類品種應該是核心配置。見底之後，周期性行業更優，從右側交易的價值來看，目前可能值得推薦的周期性行業包括地産、化工、機械、水泥等。

　　安信證券：超配低估值與盈利增長穩定品種

　　如果價格水平沒有趨勢性的下降，那麼在三季度就出現貨幣政策放鬆的可能性依然較低。按照信貸投放季節性分佈與總需求的剪刀差來看，流動性可能僅較一、二季度略有好轉。在這樣的情況下，預計最先看到的信號應該是低估值板塊的企穩，而不是小市值、高估值股票的全面反彈，繼續建議超配業績增速穩定且估值在底部的行業，如銀行、地産、電力以及交通運輸基礎設施類板塊。此外，建議超配盈利增長較為穩定的白色家電、食品加工、一線白酒、新開門店數增長較快的品牌服飾以及勞動力替代的機械裝備品種。而三季度重新超配原材料板塊則需要看到以下幾個清晰的信號：一是PMI新訂單指數在7、8月份開始回暖，訂單-庫存指數出現明確的上升；二是汽車經銷商開始去庫存化或者看到汽車銷量同比上升至10%左右；三是商品房銷售結束目前的疲軟趨勢；四是歐元區和美國的PMI新訂單指數見底回升。

　　國信證券：毛利上升+供不應求+低估值

　　主要從三個方面尋找下半年投資機會：其一，能夠轉嫁成本的行業，主要體現為成本上升而毛利不受影響的行業，從一季報看，機械設備、食品飲料、零售和紡織服裝行業毛利均出現上升。其二，受到供給衝擊但是需求不受影響的行業，如電力、煤炭、建材和部分化工行業等。其三，具備低估值且需求不受影響的行業，如受益於保障房建設的家電行業、醫藥行業中受降價影響不大的個股等。如果下半年通脹壓力緩解，那麼基於政策力度放鬆的預期，超配新興産業和部分強周期行業。