證券時報記者 吳家明

　　本週，美聯儲第二輪量化寬鬆政策(QE2)將正式結束。在後QE2時代，美聯儲並不打算金盆洗手，其將運用到期債券回籠資金以繼續購買美國國債，並繼續充當美國國債的最大買主。與此同時，投資者也開始為下半年潛在的市場風險做準備。

　　美聯儲救市意願依舊

　　國際清算銀行在年報中警告，各國央行應該提高利率，以應對通脹率的過快增長。除此之外，發達經濟體央行長期保持極低利率和龐大的資産負債表，可能會播下新的危機種子並使公信力遭到削弱。

　　不過，美聯儲似乎對通脹風險視而不見。美聯儲上周宣佈維持基準利率水平不變，同時表示其2.86萬億美元的資産負債表將在一段時間內保持穩定。這也意味著美聯儲在不需要開動印鈔機的前提下，未來12個月將繼續購買最多3000億美元的國債。

　　目前，美聯儲共通過系統公開市場賬戶持有1.59萬億美元國債，其中有7%將在未來12個月到期。截至6月22日，美聯儲還持有9144億美元抵押支持債務，以及房利美和房地美發行的1184億美元債券。

　　據海外媒體公佈的調查報告顯示，有79%受訪者認為，美聯儲主席伯南克將維持美聯儲資産負債規模在目前的水平直到今年第四季度。荷蘭國際集團投資管理美國公共固定收入投資部門主管湯姆斯指出，美聯儲並不打算以任何形式結束寬鬆政策，美聯儲延續到期國債本金再投資的做法將有效保持其寬鬆政策立場。

　　投資者選擇暫時觀望

　　在QE2結束後，美聯儲正式進入了觀望期，美國疲軟的經濟復蘇勢頭成為美聯儲面臨的挑戰，當前經濟復蘇步伐放緩無疑加劇股市震蕩。與此同時，希臘主權債務危機久拖未決，令投資者擔心繫統性風險蔓延。受此影響，昨日亞太股市多數下跌，MSCI亞太指數下跌1.1%，國際油價一度跌至每桶90美元。

　　希臘議會能否通過財政緊縮計劃、歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)能否展開新一輪援助、其他歐元區國家能否出問題。目前，這三方面都存在不確定因素，令投資者舉棋不定，這將加劇股市動蕩。

　　面對諸多不確定性，投資者在評估今年下半年可能出現的投資機會時，也在為市場潛在的風險做準備。到目前為止，觀望似乎是大多數投資者的最愛。巴克萊資本建議投資者保持中性立場，美國散戶投資人協會(AAII)公佈的調查顯示，看好未來6個月行情的投資者比例出現下降，從4月初的43%降至24%。

　　不過，有分析人士表示，今年下半年，在流動性過剩的情況下，投資者沒有更好的投資標的，只能將資金投資于證券市場，即便短期震蕩加劇，全球股市下半年仍有上漲動力。瑞銀財富管理商品研究部主管施耐德表示，美聯儲繼續維持寬鬆貨幣政策，各主要經濟體也能夠保持增長勢頭，目前的逆境很快就會變成順境。

　　菅直人：滿足三條件可提前辭職

　　據海外媒體稱，日本首相菅直人昨日召開記者會談及6月2日表示辭職意向的“一定眉目”的説法，即如果國會通過2011財政年度第二份補充預算案，並通過公債發行特例法案和可再生能源特別措施法案，其願意提前辭職。此外，昨日菅直人還調整了內閣人事任命。

　　有分析認為，菅直人在記者會見中主動談及辭職條件，這是他首次明確説明“一定眉目”的含意。此次調整內閣人事意在強化災後重建和加快平息核電站事故，但啟用自民黨退黨人士將激化朝野政黨矛盾，給國會運作增添難度。

　　日本媒體昨日公佈的最新民調顯示，超過六成的日本選民認為菅直人應于本期國會結束的8月底前辭職，更有超過八成的人認為菅直人在應對大震災和福島核事故時“沒有發揮領導力”。岡田克也、枝野幸男等民主黨主要幹部則就菅直人應于8月底前交權一事達成一致。

　　(吳家明)IC/供圖