高國華

　　記者高國華繼上週五上證綜指放量上漲2.16%後，本週一，滬深股市繼續反彈勢頭，上證綜指自探底2610點後迎來五連陽，自4月份中旬以來的連續下跌趨勢得以扭轉。“A股觸底反彈強化市場信心，近期唱紅勢頭有望延續。”長盛同德主題基金經理鄧永明向記者表示，前期市場殺跌逐步釋放了對經濟、政策的悲觀預期，在極度緊縮的背景下，市場糾偏行情值得期待。

　　首先，從宏觀經濟來看，鄧永明認為，經濟遭遇“硬著陸”的可能性較小，“市場最擔憂通貨膨脹能否得到控制，統計局發佈的CPI數據不斷創下新高，給市場信心造成衝擊。”而本月24日溫家寶總理在英國《金融時報》撰文強調，中國推出的一系列緊縮政策已經奏效，物價處於可控的區間，預計將穩步下降，這一明確表態無疑有助於消除恐懼心理，成為反彈行情的強心劑。

　　銀河證券策略團隊認為，管理層所釋放的積極信號主要有兩個：一是通脹正在得到控制並將穩步回落，通脹不會失控，二是經濟長期較快發展是可以實現的。這一方面表明管理層對經濟和中國未來發展的信心，經濟不會非常糟糕；另一方面可能預示短期宏觀調控的力度不會再加強，如果需要，在某些政策如財政與投資方面還有可能適度放鬆。

　　“就在這個關鍵時點，政策信號使下跌趨勢得以扭轉，未來一段時間市場將以振蕩反彈為主要運行特徵，反彈的持續性和高度要根據經濟運行情況和政策變化而變化。”銀河證券分析師秦曉斌(專欄)分析説。而長盛基金中期宏觀策略報告也認為，未來政策的走勢依然是股市的重要指向，預計政府還將延續上半年的緊縮慣性，但是力度有望緩和，無論是小幅加息、上調準備金等，還是其他行政措施，都會避免給市場預期造成更大衝擊。

　　實際上，隨著市場的反彈，投資者的信心已經有所轉變。如面對新的形勢和變化，長城基金日前在投資策略中表示，從基本面、政策面、流動性等方面看，市場有望迎來階段反彈。報告認為，從情緒指標來看，目前成交量、成交金額、換手率、交易賬戶佔比等數據已經達到底部區域；從歷史上看，往往對應階段性底部，這有利催生反彈。

　　“我們預計通脹在三季度見頂並開始下滑，同期的宏觀經濟也將在階段底部進一步得到夯實。”鄧永明表示，此前市場對未來預期可能過於悲觀，事實上從上市公司財務數據來看，盈利下滑並不嚴重，600多家企業中報預增，中期業績預告喜多憂少的格局，表明大部分上市公司內在增長動力較強。

　　從具體投資策略來看，鄧永明看好以下階段性投資機會，首先是關注估值修復的週期股，在業績向好的背景下有望帶來驚喜；其次看好那些面臨政策利好的行業，譬如加大保障房供應的受益板塊；此外還包括在通脹行情中定價能力較強的以及成長確定性較好的上市公司。“本輪中小板領跌的股票，雖然先行見底，但是鋻於它們估值偏高，因此對於這類股票我們更傾向於把握其中的交易性機會。”掌管長盛同德這樣的大型基金，鄧永明更青睞在中大盤股票中尋找估值機會，尤其是那些流動性好，代表未來資金流入方向的企業，“這類企業財務比較穩健，一方面能夠避免盈利惡化，另一方面他們的業務增長持續性更強。”長城基金則看好有保障的板塊，如保障經濟增長和民生的保障性住房板塊，有盈利保障和預期改善的板塊；有業績保障和預期改善的品種。

　　此外，鄧永明認為，國際經濟格局趨向穩定，由於擔心復蘇前景，美聯儲維持寬鬆政策的可能性較大，而歐洲方面加息預期有所降低，希臘債務危機也將得到解決，因此他認為，外圍市場穩定將有利於A股市場的中期趨勢。