股市此前持續下跌創出年內新低2610點後，市場情緒一度極為悲觀，悲觀情緒被市場過度反應。但上周市場受國內外方面利多因素的影響，上證指數大幅反彈，一週市場漲幅超100點，不少基金凈值出現較大幅度反彈，基民抄底的積極性也開始升溫。對此，德勝基金研究中心首席分析師江賽春建議，市場仍將會有反復，基民可以考慮分步佈局，避免追高重配。

　　階段性機會可期

　　上周市場受國際方面的利多影響———希臘主權債務援助和國際能源署投放原油———大幅反彈，但是從國內的情況來看，上周匯豐公佈的提前PMI數據顯示，經濟景氣程度繼續回落，PMI指數為50.1，略高於50的經濟枯榮線，相比上月有較大幅度的下降，國內經濟基本面不佳制約了市場不可能有大的反彈行情，但是，階段性行情或可期待。

　　長城基金日前表示，市場有望迎來階段反彈，目前市場已存在階段性投資機會。從基本面看，雖然經濟增速下滑已成市場共識，但目前來看降速趨緩，硬著陸風險可控。盈利的下調是緩慢的，然而市場的超前反應已經部分計入了當前估值，尤其是成長性的板塊，從政策層面看，儘管放鬆的可能性短期來看不大，然而進一步的政策已經在市場預期當中，包括一次加息。保障性住房相關政策導向，也開始傳遞結構利好的信息。除非再次出臺更加嚴厲的政策，否則政策對市場的負面影響在邊際上轉淡。

　　但是，從長期來看，基金經理普遍看好下半年的市場環境，認為通脹將在下半年得到控制，當前大盤藍籌行業安全邊際較高，下跌空間非常有限，成長股的股價已經進入合理估值區間，但是，基金經理整體保持較為謹慎的心態，較為看好估值偏低的週期藍籌。

　　南方基金楊德龍認為，A股市場三季度有望築底反彈，短期內通脹壓力依然較高，防通脹依然是貨幣政策的首要任務，在看到通脹出現趨勢性回落前，以控制通脹為核心的政策面不會放鬆。翹尾因素對今年6月份的通脹影響最大，如果未來出現通脹6月見頂、去庫存7月見底、三季度海外經濟增速下滑導致輸入性通脹壓力下降、中小企業破産潮到來迫使中央適度放鬆政策、M1增速見底等狀況，那麼三季度市場有望迎來築底反彈行情。

　　在對未來投資機會的把握上，基金經理相對看好低估值的藍籌股，招商基金研究總監陳玉輝表示看好低估值的大盤藍籌股，尤其是大盤藍籌股中的銀行股和區域鋼鐵股。他進一步表示，銀行股估值低，但盈利增速並不低。西部地區因為建設能源基地、區域開發等，固定投資增速還會非常高，區域鋼鐵供應一段時期內可能會偏緊，這也利好區域性鋼鐵上市公司。

　　諾德價值優勢基金經理表示，如果下半年能夠出現見底反彈的過程，週期股依然是不錯的選擇，目前相對看好低估值的銀行板塊，進可攻退可守。大市值的行業比如金融、地産、煤炭等業績穩定性相對較好，與2008年相比，業績具有更多的確定性。

　　基金投資仍需分步佈局

　　雖然上周市場出現快速反彈，成交量也有所放大，但是此次反彈的持續性和高度均難言樂觀。

　　江賽春表示，考慮到國內經濟的基本面以及不佳，流動性也難言寬鬆，更多是交易情緒反應，並不支持市場持續走高。但是從長期來看，由於市場預期通脹能夠在6月見頂，未來政策緊縮能夠得到緩解，因此，相對看好下半年的投資機會。

　　“我們認為，市場仍將會有反復，基金投資者可以考慮分步佈局，避免追高重配”，江賽春建議，基於目前的市場環境，投資者可重點關注以下三類風格的基金：一是對政策和市場變化高度敏感，同時在選時、波段操作上也具有快速反應能力，通過積極的組合調整來應對市場波動；二是在風格配置上相對偏向低估值藍籌股的基金，在市場風格向均衡回歸過程中具有優勢；三是風格和行業配置相對均衡，而自下而上選股能力突出的基金，在中長期有望保持相對穩定的業績。