經過連續兩個月的下跌後，大盤終於在上周迎來了強勁的反彈行情。上證指數放量大漲，周線呈現一陽吞兩陰。強勁的上漲行情是否意味著市場底部已經確立了呢？由於市場對通脹、緊縮預期的改變尚需時間，行情反反復復也將是意料之中的事情，談反轉還為時尚早。上周市場的上漲更多的是因為跌幅過大而帶來的超跌反彈而已，雖然上漲的幅度不小，但依舊只能定性為超跌反彈行情。結合週末消息面看，短期內反彈行情有望延續，不過投資者要記得是反彈而不是反轉，適當高拋低吸，把握個股行情。　

　　超跌是反彈重要原因　

　　經過兩個多月的持續下跌，滬深兩市股指似落花流水一路向下，各種技術支撐均一一被打破，市場中奉行的“宏觀底”、“經濟底”、“政策底”、　“技術底”、“資金底”、“估值底”、　“心理底等理論也被一一推翻。市場底在哪呢？損失慘重的投資者陷入一片迷茫之中，然而就在上周兩市卻迎來了久違的大漲，市場究竟見底了嗎？　

　　上周A股的突然大漲首先是因為超跌。上證指數自高點3067點跌至階段低點2610點，短短44個交易日內完成了457點的下跌，跌幅為14.87%。多數個股更是慘不忍睹，其中64%以上的個股跌幅大於股指跌幅。而創業板若從去年12月20日的1239點高點計算，共計下跌了456點，跌幅已高達36%。以中瑞思創（300078）、海普瑞（002399）為代表的部分個股跌幅甚至達45%以上。截至6月20日，上證綜指收盤點位為2621點，全部A股的靜態市盈率為17.23倍，逼近512點、998點、1664點時全部A股15倍至17倍的市盈率。　

　　在近期召開的中期策略會上，多數券商認為在2600點附近築底。在年初各券商紛紛看漲的過程中，國泰君安的觀點最為保守，認為2010年滬指將在2400點至3000點之間震蕩。而在目前各券商紛紛下調預估的時候，國泰君安的觀點卻變得樂觀起來，在中期策略報告題目上打出”底！底！底！“三個大字。特別從消息面上看，最近暖風頻吹，國家發改委日前表示，預計6月CPI將創新高，但下半年由於翹尾因素快速回落，新漲價因素將繼續得到遏制，CPI漲幅將在高位回落，而央票發行又被暫停以及國際油價的大幅下跌緩解了投資者對流動性收緊與輸入性通脹的擔心，市場在2600點一線展開反彈也就順理成章。　

　　調整大趨勢仍未改變　

　　雖然上周出現了強勁反彈，並沒有消除機構投資者對中期趨勢的憂慮，其主要擔心政策底未實現以及大、小盤股股價結構分化依舊嚴重可能帶來的局部風險。興全基金投資總監王曉明表示，反彈在這個資金總體比較緊張的時候展開，一方面是因為有些股票跌多了；另一方面大家預期7月初資金面緊張的局面會有所緩解。但因為央行對通脹問題的警惕，估計資金緊張很難實質緩解，政府在目前融資平臺尾大不掉的情況下，不傾向通過利率調整的方式緩解通脹壓力，只有收緊資金口，因為通脹還沒有明顯緩解，資金很難實質放鬆。經濟基本面上沒有太多亮點，反彈的空間不會大。同時資金要求的回報不斷提高，壓制了市場估值空間，而且目前預期上沒有特別讓市場驚喜的東西。　

　　除了中期政策不明朗外，許多機構還擔心這輪調整不徹底給未來行情帶來的隱患。東方港灣董事長但斌最近在微博上反復提到股價結構不均衡的問題。”從A股21年運轉規律來看，2011年應該説已進入大的牛熊轉折週期，但與前幾次歷史大底不同的是，目前的股價結構仍不均衡，沒看見許多股價低於3元或跌幅超過80%的個股，基於這方面考慮，估計未來中期大盤更可能是繼續延續大的箱體波動。“　

　　短期可把握個股行情　

　　從週末消息面看，雖然有美股下跌等利空消息影響，但更有成品油等商品進口關稅下調、下周解禁壓力銳減等一系列利好消息。而從資金流向看，監測數據顯示，上周深滬兩市合計凈流入資金195.74億元，其中機構資金凈流入174.36億元。全周接近200億元進場做多，接近九成行業獲資金增持，為近期所罕見。而在基本面上，截至6月23日，滬深兩市發佈業績預告的779家公司中，業績預增的公司達到184家，續盈100家、扭虧和略增的公司達到319家，而業績預減的公司為28家，略減、首虧和續虧的公司為137家。從預報情況看，大約80%的公司業績報喜，業績向好是大概率事件。中報行情也許將推動大盤進一步反彈。　

　　在具體操作上，雖然藍籌股估值很低，但在反彈行情中，股性最活的仍是嚴重超跌的小盤股和二三線股，特別是被斬的中小板和創業板股票，在未來的反彈中將具有更強的上漲動力。金百臨投資秦洪認為，大盤在下周初或有一定的震蕩。不過由於量能放大，滬指日K線圖形態也趨於樂觀，故大盤的震蕩可能是一種強勢震蕩，即體現在指數或有所回調，但個股機會卻相對樂觀。因此，在操作中，建議投資者積極關注短線個股的表現機會，尤其是一些次新股。