理財週報零售銀行實驗室研究員 張星/文

　　銀行在這場利率飆升中並不只是一個操作者，其借用投資者的資金同樣獲取了高比例收入

　　時值年中，在存款準備金率今年連續上調六次、資金壓力明顯加大等一系列因素影響下，近期上海同業拆借利率又一次大幅飆升，演繹了今年年初的景象,伴隨著利率的大幅上升，為銀行理財帶來了機會。

　　短期限同業拆借利率暴漲，

　　1周和2周利率超過9%

　　臨近6月30日，半年度的考核提上了日程，而在今年連續六個月的存款準備金率的上調的壓力下，銀行資金短缺是不言而喻的，雖然説增加存款是最常規的手段，但是在同業拆借市場進行拆借也是常用手段之一，同業拆借市場是一個利率市場化高度的市場，在這種局面下，價格出現了陡升。

　　在6月15日之前，上海同業拆借利率還保持相對平穩，隔夜拆借利率在4%以下，其他期限的利率都相對平穩，但是，1周、2周以及1個月的拆借利率首先爆發，在6月15日就大幅上漲，三個市場利率一舉超過6%。6月23日報價顯示，1周和2周同業拆借利率均超過9%，達到9.0708%和9.0642%，而隔夜拆借利率也達到了7.3325%，1個月的拆借有7.9167%，可以説由於資金的緊張和半年度的考核，拆借市場進入了一輪瘋狂。

　　瘋狂的利率為銀行理財

　　帶來了機會

　　拆借市場利率的大幅上升，對於銀行理財市場來説，是個絕對的利好，因為目前絕大多數理財産品的資金投向了貨幣市場以及銀行同業拆借市場，借著這股力量，不少理財産品可期待高收益，在以前的報道中，就曾提出讓投資者關注利率市場的變化。

　　同樣也有不少投資者記得在今年春節左右，超短期理財産品出現了一波高收益熱潮，中國銀行、北京銀行等銀行的短期理財産品到期年收益率超過7%甚至更高，當時就是由於資金緊張，拆借利率市場大升，而這次再次演繹，並且目前看來比上次來的更猛烈，這也説明將會為銀行理財帶來更大的機遇。

　　目前，不少銀行已經在發售一些高收益的短期理財産品，如建設銀行廣東省分行乾元七一理財高端增值版2011年第1期人民幣13天産品，預期年收益率達到了8%，理財産品資産組合包括信託受益憑證、國債、金融債、短期債券回購、銀行承兌匯票資産和一級市場申購等；中國銀行北京市分行“中銀穩富”BJ2011003-49人民幣7天理財産品，預期年收益率達到7.2%，建設銀行廣東省分行乾元個人定向理財2011年第23期高端版人民幣7天産品，預期年收益率達到了7%……

　　同時，還有一類隨市場利率變動的理財産品可關注，在年初就是這類理財産品獲得高收益，中國銀行和北京銀行就有此類理財産品獲得了高收益，兩家銀行一直堅持發行了此類理財産品。如中國銀行“搏弈”之“週末理財”2011年六月第四期人民幣3天産品，北京銀行“心喜”系列201132901號人民幣7天SHIBOR挂鉤産品，這些理財産品與SHIBOR挂鉤，根據市場中某一日的利率來確定理財産品的收益率，目前利率奇高，理財産品的定價必然不低。

　　銀行在這場利率飆升的瘋狂中收益同樣豐厚

　　當然，並非所有銀行的理財産品都能夠達到高收益，部分銀行的理財産品收益水平並不高，如招商銀行鄭州分行專項理財-招銀進寶系列之日日盈40號人民幣6天産品，預期年收益率只有4.8%；浦發銀行2011年第二十四期匯理財穩利系列H1計劃人民幣7天産品，預期年收益率只有4.7%等等，而這些理財産品的資金也主要是投資于貨幣市場。這個收益水平與目前的市場利率相比，相差超過了4%，可見銀行如果所有資金都是投資于同業拆借，其收入和投資或基本達到了一個平分。

　　不過，就算高收益的理財産品，銀行同樣可以採取其他方式分得一筆可觀的收益。上面提到的兩款高收益短期理財産品，建行理財産品銷售期達到了9天，而中行理財産品銷售期只有兩天，對於銷售期長的理財産品，銀行可獲得的利潤也十分豐厚。由於理財産品的銷售十分火爆，而額度一般有限制，多數投資者在理財産品銷售開始時就購買理財産品，而在銷售期已經匯入銀行賬戶的資金，銀行並不會將其閒置，而是積極投資到市場中，以建行産品為例，銷售期達到了9天，銀行完全可以做一個一週拆借，當然這是較為極端的方式，但是銀行運用資産組合等方式來操作，肯定是獲取不少利潤。