【財新網】(記者 于海榮)北京大學教授厲以寧(專欄)(專欄)對中國治理通貨膨脹可能忽略微觀層面的狀況發表意見認為，滯脹並非沒有可能。

　　在6月26日的第二屆全球智庫峰會上，厲以寧表示，經濟中有重要意義的預期是，通貨膨脹預期和企業盈利前景的預期。他認為，穩定人們的通貨膨脹預期，對治理通貨膨脹是有效的，但如果忽略了企業盈利前景預期，企業不但會降低投資的信心，甚至會見好就收，帶來財政收入減少等問題，從而導致滯脹。

　　厲以寧認為，讓貨幣流通量回歸到正常水平，總的説來是沒有問題，但中國正處在轉軌時期，産業結構正在調整，如果是搬用發達國家的經驗，可能的結果是，所謂正常水平就是緊縮。

　　2010年至今，中國已連續12次上調金融機構存款準備金率，四次提高存貸款基準利率。

　　厲以寧認為，目前的調控更多地使用了“一刀切”的總量調控工具，結果普遍感到緊縮狀態了。他提醒，不同的産業、企業會受到不同的衝擊，一定要考慮當前的經濟結構調整對中國貨幣流通量的影響，“在當前的形勢下，在實行貨幣流通量所謂正常水平回歸時，很可能引起産品供應鏈的斷裂和企業資金鏈的斷裂。”

　　他進一步解釋稱，經濟學界容易犯的一個錯誤是，研究宏觀經濟的時候，容易忽視結構問題，忽視微觀經濟的變動，也容易忽視目前存在的制度所帶來的影響。如果把已經偏緊的貨幣流通量誤認為還沒有回歸到正常水平，繼續緊縮，從結構層面來講，加劇結構的不協調是不可避免的；從微觀層面來講，産品供應鏈的斷裂，而引起的失業人數的增加同樣不可避免。

　　目前，對於消費物價是否會在三季度高位回落，研究人士存較大分歧。不過，有學者擔心，若不能承受短期的治理通脹帶來的經濟增速減緩，則中國可能再次喪失經濟結構調整的機會。■