斯塔凡傑尼克：我是斯塔凡傑尼克，我來自歐洲政策研究中心，這是歐洲一個非常關注金融領域的智庫，首先感謝大會對我發出的邀請，感謝我們的組織者中國國際經濟交流中心成功組織這樣的討論，我們這一節的主題是“通脹趨勢與對策”，我們有兩位非常重量級的發言人，厲以寧(專欄)(專欄)教授和劉遵義(專欄)(專欄)先生，我們還會有一些發言的嘉賓展開討論。我們在開始討論之前，可以通過一個幻燈片，來看一看關於通脹的問題。

　　在發言人之前，我談一談個人對通脹的看法，通脹在全世界都是不同的，對於新興國家，比如説中國，中國對於通脹還是非常仔細的進行了管理，而在美國和歐洲情況是不一樣的，在這些新興市場我們也面臨著通脹的壓力，因為有很多食品和商品價格的增長，同樣通脹也會産生很多政治和社會方面的影響，在這一方面新興市場國家不得不面臨這些問題，它們所面臨的任務是如何應對通脹。我想從中國來説，中國的央行一直在提高利率，希望能夠應對通脹的壓力，同樣中國也有一些緊縮性的政策，對於歐盟和美國來説，美國現在看起來好像已經控制住了通脹的增長，在2011年只有10%以下，在歐洲，歐洲的央行在4月份也小幅度的提高了利率，同樣在7月底可能會再一次提高。這都是一些基本的情況。2011-06-26 09:49:53

　　斯塔凡傑尼克：下面請劉遵義先生發言。2011-06-26 09:52:49

　　劉遵義：曾培炎主席，各位尊敬的女士們、先生們，大家好。我下面會用中文發言，但是我會有雙語的幻燈片。通貨膨脹的風險在於導致長期通貨膨脹的預期上升，因為一般性的通貨膨脹預期是具有高度的自我實現性，一旦形成了長期高通貨膨脹的預期，政府需要花很多的功夫和很長的時間去改變這種預期。經濟體也會面臨長期滯脹的風險。

　　通貨膨脹可以分兩種：商品價格通貨膨脹以及資産價格通貨膨脹。通常大家指的是商品價格通貨膨脹，但是資産價格通貨膨脹也會引起商品價格通貨膨脹，不能忽視。近期以消費物價指數衡量中國的通貨膨脹率不斷攀升，主要是因為農産品，包括食品價格的上漲所導致的，租金也有一定的影響。儘管在最近幾個月，消費物價指數的同比增長率超過5%，但是中國的核心通貨膨脹率，也就是從通貨膨脹當中扣除農産品以及能源價格變化之後，仍然是比較低，大概在1.5%左右。

　　(圖)紅顏色是消費通貨膨脹CPI，綠顏色是農産品，農産品主要是在主導消費物價指數的上升，其他的商品其實也是很大時期是在負增長的。今年5月，消費物價指數的年同比增長率達到5.5%，與上個月比較，增長率只是0.1%，年率是1.2%，因為年同比增長率是一個滯後的指標，消費物價指數的年同比增長率到今年第四季度會有顯著的放慢。大部分的消費物價指數在70%，在2010年是因為食品價格的上升，主要是因為蔬菜，到今年最近的上漲是因為豬肉的上漲，豬肉大概也佔65%，因為很多部門在中國也有産能過剩，比如鋼鐵、水泥、玻璃，在近期非農産品價格有上升的可能性。有一些通貨膨脹是在資産價格方面，尤其是在房地産方面，我們看這張圖是房地産價格上升，從06年、07年初到現在基本上是差不多上升了一倍，80%到90%左右，這是大幅度的上升。2011-06-26 09:52:57

　　劉遵義：我們要質量管理的通貨膨脹，就要針對這兩個最主要的源頭，儘量穩定農産品與房地産市場長期的供需，二是防止短期物價上漲引起長期通貨膨脹預期的上升，因為通貨膨脹的預期上升有很大的自我實現性。三是保護低收入戶。中國人民銀行已經不斷提高準備金率和利率，準備金率達到21%。利率提升是中央政府實行宏觀調控的一個信號，但這樣做可能也會吸引更多的海外熱錢流入中國。提高商業銀行的法定存款準備金率是很有效的降低總體的流動性。但是貨幣政策與價格管制是有它的局限，比如農産品的價格和貨幣政策基本上影響不了的，市場的監管與參與其實也很重要，等一下會講一講怎麼樣政府能夠比較積極的參與市場方面。要降低通貨膨脹的預期還要提高生産力。目前中國的實際銀行存款利率是負。如果這個現象繼續下去的話，會導致中國商業銀行的存款會流出，從而削弱銀行的仲介作用，一種解決辦法就是提高長期固定存款的利率，讓實際存款利率正向發展，但是也不必同時提高貸款利率，因為這兩種利率之間有很大的調整空間。2011-06-26 09:56:28