國際大豆玉米比價同樣處於歷史偏低水平。由於玉米種植收益豐厚，美國農民大量增加玉米的種植面積，而大豆播種面積同比有所減少。一旦美國産量出現明顯下滑，有可能與中國的形勢形成共振，引發未來國際大豆市場供應緊張局面。

　　2010/11年度美國玉米減産，同時在美國生物能源政策支持下，其國內乙醇消費大幅增加，美國農業部預計該年度乙醇消費玉米總量較上年度增加4.32億蒲式耳，增幅達9.46%。産量減少同時消費大增導致期末庫存大幅降低，庫存消費比降至60年次低水平的5.43%，也是15年新低。而最新的農業部報告將2011/12年度玉米期末庫存量大幅調減，庫存消費比進一步降至5.24%。

　　反觀大豆，2010/11年度美國大豆産量只是出現略減情況，而中國政府大量拋售儲備庫存，抑制了美豆對中國的出口。同時，南美大豆在2011年獲得了歷史性的豐收水平，擠佔了美豆市場。2010/11年度美豆期末庫存預計出現增加。在供需條件巨大的反差下，玉米價格一路走高，而大豆價格在一季度創出高點後持續震蕩。

　　截至2011年6月17日，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆主力7月合約收盤于1333美分/蒲式耳，玉米主力7月合約收于700.2美分/蒲式耳，大豆玉米比價為1.9037，遠低於2.2~2.5的正常比價區間。由於種植玉米利潤更佳，美國農民在最佳種植期錯過的情況下也寧願種植早熟玉米而不是大豆。

　　春季以來，美國中西部種植帶持續遭遇強降水、低溫的困擾，玉米播種進度遠遠低於常年，市場一度預期大量計劃中的玉米地將不得不轉種大豆，但隨著天氣的逐漸改善，這種趨勢明顯轉弱。

　　根據美國農業部6月份供需報告，預計2011/12年美國大豆播種面積約為7660萬英畝，較上一年度的7740萬英畝減少80萬英畝，這也是美國大豆面臨連續第二年的面積減少。

　　同時，美國農業部預計，2011/12年美國大豆産量約為328500萬蒲式耳，較上一年度的332900萬蒲式耳減少4400萬蒲式耳；由於中國進口放緩，2011/12年美國大豆預計出口總量約為152000萬蒲式耳，同比減少2000萬蒲式耳；預計2011/12年美國大豆期末庫存約為19000萬蒲式耳，較上一年度的18000萬蒲式耳增加100萬蒲式耳。預計美國大豆庫存消費比提高至5.78%，但仍然處於歷史較低水平。

　　同時，美國農業部預計，2011/12年世界大豆總産量有所降低，同時消費量繼續大幅增長，世界大豆期末庫存還將較上一年度明顯降低。

　　近50年，美國大豆連續兩年減産的情況只出現過三次。其中2003/04年度與1987/88年度同樣是連續第二年産量下降且期末庫存下降。

　　這兩個市場年度裏，大豆價格都出現一路大漲。特別是1987/88年度，當期南美大豆是大幅增産的，即使美國大豆出口下降、壓榨下降也未能阻止價格大幅上漲。只有1988/89年度出現了下行行情，主要原因是上年價格過高，引發世界大豆進口需求大幅萎縮。(作者係新湖期貨高級分析師)

　　據國際商報