匯豐銀行昨日公佈6月中國製造業採購經理人指數(PMI)預覽值為50.1，較5月降低了1.5個百分點，勉強維持在盈虧分界點上方，創下11個月低點。

　　分項指數中，産出指數為50.0，較5月回落1.6個百分點，同樣降至11個月以來的最低點。成品庫存指數由5月的48.6降至46.6，顯示去庫存在繼續。新訂單指數持續減速，從5月的52.6降到6月的50.3。出口訂單指數則從5月的49.7下降至6月的46.9，繼續處於收縮區間。

　　對於最新的數據表現，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌(專欄)表示，由於緊縮政策見效，同時外需疲弱，總需求正在降溫。加之當前去庫存的調整，産出的增長正在放緩。同時，他認為“不必擔心硬著陸”，現在的PMI水平仍然與13%左右的工業增加值的增長相符合。在未來的兩至三個月，增長可能隨著庫存調整逐步完成和日本經濟的反彈而企穩回升。

　　那麼，匯豐PMI初值釋放了哪些信號？“我認為釋放了兩個信號。”齊魯證券宏觀分析師劉啟元對記者表示，第一伴隨産出增長整體趨緩，價格壓力也有所緩和。6月投入品價格指數大降8個百分點，達到52.1，自去年9月以來第一次低於長期60.3的平均水平，這意味著未來通脹是可控的。第二點，根據歷史來看，匯豐PMI與官方PMI兩者方向變動一致的概率在70%左右，從中可以推斷下周公佈的6月官方PMI繼續回落的概率較大。

　　“由於原材料購進價格回落能夠有效抑制內需決定的新訂單的過快下跌，所以我認為6月PMI回落可能延續5月份降幅收窄的態勢，但不會跌破50。”他最後指出。

　　匯豐中國製造業PMI預覽值，以每月PMI調查總樣本量的85%-90%為依據，力求對PMI最終數據作出準確預測，以便及早向市場提示中國製造業的經營狀況。大約一週時間後，匯豐會以每月全部調查總樣本為依據，發佈PMI實際值。

　　記者 劉揚