5月6日，證監會發佈了《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》(下稱《指引》)，中金所也在此前發佈了《特殊法人機構交易編碼管理業務指南》的修訂版。根據相關規定和程序，只要託管行和期貨公司協助QFII完成開戶材料和套保材料的準備後，交易所即可為QFII開戶並申請套期保值額度。然而，迄今為止，尚未聽聞一家QFII取得股指期貨交易編碼。

　　“這主要是由於目前QFII入市仍面臨一些細節性問題。”華東一家期貨公司有關負責人告訴期貨日報記者，首先面臨的就是如何使其他商業銀行在工、農、中、建、交五大國內期貨保證金賬戶託管行開設人民幣特殊賬戶的問題。因為QFII資金託管行不限於以上五大行。“這個問題需要中國人民銀行、外匯管理局來推動解決。”上述負責人表示，對於在五大行託管的，操作起來相對簡單，需要外匯局出文，明確QFII現有的人民幣特殊賬戶作為期貨保證金賬戶即可。而對於非五大行託管的，則有兩種解決辦法：一是由人民銀行出臺相關文件指引，單獨針對託管行為非五大行的QFII在五大行開立人民幣特殊賬戶。二是由人民銀行出臺《境外機構人民幣銀行結算賬戶管理辦法》的實施細則，將QFII的相關內容納入到該管理辦法中，按新的管理體系安排。

　　記者從有關部門了解到，無論是針對五大行還是非五大行，這兩方面的工作在同時推動，都需要監管部門統一發文件。“非五大行託管的推動肯定會慢一些，但這兩個文件即使不能同時發佈，相差時間也不會太長。”有關權威人士告訴記者。

　　“公司與一家託管行為五大行的QFII已經洽談得差不多了，本以為近期就能開戶，不過現在看來，要往後拖一段時間了。”國內某券商係期貨公司負責人告訴記者，可能是因為如果先允許託管行為五大行的QFII參與股指期貨，對非五大行的QFII而言不太公平。

　　“即便託管行為非五大行的QFII通過在五大行開立人民幣特殊賬戶，解決了開戶問題，資金的跨行轉賬和風險管理問題也需要解決。”某期貨公司人員説。

　　除託管行外，QFII參與股指期貨套保還面臨嚴格的資産配置比例限制。根據QFII參與股指期貨的運作流程及相關業務細節，QFII投資股指期貨之前應向證監會基金部、外匯局資本司遞交更新的投資計劃書，增加投資股指期貨的內容，證監會基金部無異議後方可進行申請。完成投資計劃報備後，QFII即可進行交易編碼和套期保值申請。

　　記者了解到，一些QFII在《指引》出臺前就向證監會和外匯局提交了投資計劃書，目前還在審批中。對於這些機構，如果想重新把股指期貨納入投資計劃書，只需要補交相關材料即可，大大節約了QFII參與期指的時間成本。

　　不過，一些QFII對關於投資計劃書中資産配置比例的規定提出了異議。根據QFII參與股指期貨的運作流程及相關業務細節，QFII不能因為投資股指期貨大幅改變投資計劃書的資産配置比例。

　　除上述問題外，QFII參與股指期貨還面臨著境外法律法規的束縛。根據美國有關規定，在美國註冊的QFII要受到CFTC的監管。“這就需要由中金所向CFTC申請獲批無異議函後才能參與。”有關接近中金所人士告訴記者。

　　作者：董科