央行昨天突然發佈公告稱，本週四央票發行暫停，此舉頗出乎市場意料。不過分析人士認為，由於資金面持續緊張，央票繼續發行的意義已經不大，央票發行暫停也在情理之中。

　　《第一財經日報》記者從商業銀行人士處了解到，本週一在商業銀行公開市場投標系統中，還曾出現過3年期央票，要求商業銀行填報需求。這表明原來央票發行是在計劃中的，昨天暫停央票發行的決定確是比較“突然”。

　　按照慣例，央行通常在週四發行3月期央票，3年期央票的發行一般也放在週四。

　　自上周央行上調存款準備金率以來，銀行間市場資金面的緊張程度持續升級，沒有絲毫緩解的跡象，分析人士認為，這可能令央行突然改變了“主意”。

　　“沒人要了，現在資金那麼緊張，都沒錢。”一城商行債券人士説。

　　昨天，銀行間市場資金面回購利率繼續攀升，其中隔夜和7天回購利率平均水平又分別較前日上漲了33個和53個基點，分別達到7.46%和8.81%的水平，盤中最高曾觸及9%和9.5%的高位。目前的局面已接近年初時資金面一度出現的極為緊張態勢。

　　一位外資銀行資金部人士也表示，現在市場流動性太緊張了，機構基本上沒有拿票需求，即使央行繼續發行央票，量也不會很大，發行的意義已不大。

　　招商銀行分析師劉俊鬱也指出，由於資金面持續緊張，央票發行僅能維持象徵性發行，實際上發與不發意義已經不大。此外，如果央行繼續發行央票，其發行利率也將繼續上升，但上行幅度仍難以彌補一二級市場巨大的倒挂利差，央票發行利率對於市場的引導作用也基本喪失。

　　自上週四開始，3月期和1年期央票發行利率分別上行了8個和10個基點，分別達到2.99%和3.40%，但目前1年期央票二級市場利率維持在3.80%左右，仍高出一級市場40個基點。

　　市場傳言，當天下午央行又與部分銀行進行了逆回購操作，向市場投放資金，來緩解資金面的緊張態勢。

　　“央行一手放資金一手又收資金，顯然也沒有必要。”劉俊鬱説。他認為，目前資金面的緊張主要受到臨近年中因素的影響，資金面的緩解可能要等到7月份以後。在此之前，央票發行可能會繼續暫停。

　　此外，有分析人士還認為，央行暫停央票發行可能也是不希望利率的上行再加重市場加息預期，由於一二級利率的倒挂，央票利率對於加息的信號意義實際上也已大幅減弱。

　　上述外資銀行人士表示，如果央行繼續發行央票，央票利率勢必會持續上行，這樣加息預期也會隨之不斷增強，這顯然是央行不希望看到的。

　　央行暫停央票發行後，本週的凈投放資金量達到810億元。此前央行已連續四週向市場凈投放資金2940億元。