劉振東

　　螺紋鋼期貨價格與現貨價格之間存在的倒挂現象由來已久，這導致了眾多有套保意願的企業無從下手，但近日鋼廠出廠價的鬆動似乎為市場帶來某種暗示。

　　貨幣政策已成主導因素

　　中國5月CPI創34個月以來的新高，央行14日宣佈6月20日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第6次上調存款準備金率。本次上調後，大型金融機構存款準備金率將達21.5%，再創新高。估算本次上調存準率將直接凍資3836.5億元。此外，央行14日發佈的《2011年中國金融穩定報告》中指出，當前我國面臨通貨膨脹壓力上升的風險。這似乎為後市的繼續調控手段打下伏筆。回顧近年螺紋鋼的每次大回調與政策的緊密程度都相當高，螺紋鋼作為期貨市場的“大盤股”，在接連的貨幣調控政策之下易跌難漲。

　　期現倒挂有所改變

　　一方面，中鋼協預估上旬全國粗鋼日均産量196.74萬噸，較5月下旬增加5.23萬噸，環比增長2.73%。另一方面，中國鋼企網消息顯示，截至6月17日，全國鋼材整體庫存為1443.636萬噸，比上周減少0.015萬噸，其中建築鋼材為684.463萬噸，比上周增加5.188萬噸。從上述數據可以發現，上遊産量保持增長但庫存數據由上周的降低開始出現增加。前期庫存數據減少對現貨價格形成支撐，但建築鋼材的庫存目前卻出現增加態勢，拐點是否就此出現我們拭目以待。

　　三大鋼廠集體降價

　　鋼廠價格的下調無疑是打破平靜湖面的一顆石子，而這顆石子似乎份量不輕。武鋼16日下調7月份鋼鐵産品出廠價格，最大降幅500元/噸。至此，寶鋼、鞍鋼、武鋼三大龍頭鋼企已全部下調了7月出廠價。當螺紋鋼現貨市場出現殺跌行情之時，期現倒挂的現象將有可能在幾日內回至合理區間。

　　三重頂技術形態有效

　　在市場出現膠著狀態時，技術指標無疑會成為投資者的主要參照指標。目前螺紋鋼價格三重頂的技術形態初露端倪，恰逢鋼廠調價動作，這在心理層面上給空頭較大信心。

　　回顧6月17日螺紋1110合約在盤中測試週四4768元/噸低點之後一舉突破4758重要支撐。此點位分別在4月1日、4月19日、5月12日、5月24日有過四次測試，之後都呈現短期走強行情。螺紋鋼從上週一的4838開盤價到上週五4722低點下跌已超過百元。上週五的行情可以説與前幾次不同，在成功下破支撐位後，期貨先行殺跌跡象明顯。從技術形態上來看，目前螺紋鋼1110合約三重頂的技術形態有效。投資者保持空頭思路，逢5日線做空相對安全。

　　(作者單位：弘業期貨)