量能不足螺紋鋼將繼續振蕩蓄勢

　　王海峰

　　5月份季節性消費旺季並沒有拉動期貨價格出現突破性上漲，後市鋼價可能還會經歷一段時間的調整蓄勢，之後才可能走出上升行情。

　　鋼鐵行業的産能過剩一直是壓制國內鋼價上漲的主要因素，從近期鋼材市場的交易情況看，長材的銷售情況相對較好，利潤率有保障，這也刺激了鋼鐵企業生産長材的積極性。市場上螺紋鋼的供應相對充分，抑制了鋼價的上漲。

　　雖然市場普遍預期隨著今夏眾多地區出現限電措施，但這種措施對螺紋鋼生産的影響或許比較有限。市場中有觀點認為，螺紋鋼技術含量低，大中小型鋼企都能生産，産能分佈均勻，所以一旦限電中小鋼企的産能會受到較大影響而致使螺紋鋼出現階段性的供應緊張，從而提振鋼價。但是，根據我的鋼鐵網的調查，國內大中型鋼企螺紋和線材的産量分別佔全國總産量的75%和68%，而且大中型鋼企建材産量佔其自身全部鋼材産量的比重為33%，高於行業平均水平30%，更高於小鋼企的24%。這樣看來，全國鋼企生産建材的主力是大中型鋼企，而大中型鋼企往往有自備電廠，受限電影響相對較小，那麼限電導致螺紋鋼供應緊張的可能性就降低了。此外，根據我的鋼鐵網的統計測算，今年上半年螺紋鋼的盈利空間要高出熱軋50—150元/噸不等，如果出現用電受限鋼企被迫減産時，鋼企應該會優先保利潤率高的螺紋鋼的生産。

　　從需求方面看，今年國內的建材鋼需求依然旺盛，主要表現就是鋼材社會庫存明顯下降。與3月份的高點相比，目前螺紋鋼、線材庫存降幅最為明顯，分別達到了21.6%和36%。在鋼鐵産能過剩、年初社會庫存高企以及4月份期貨市場出現普跌行情的情況下，螺紋鋼價格卻沒有出現大的波動，反而大量消化了年初積累的天量庫存，這説明今年建築市場的需求還是比較旺盛的。

　　儘管國家在年初推出了房産稅、限購令等調控措施，但目前看來房地産行業的投資並未出現萎縮的現象，這主要是得益於國家積極推動保障房建設。根據目前國家住建部公佈的情況，各地方政府都積極投入保障房的建設之中，各地保障房的開工進度都要好于去年同期水平。由於保障房的建設具有政策性、任務性的特點，今年夏秋兩季應該是保障房建設的高潮期，隨著大量保障房進入施工期，螺紋鋼的需求也會達到年內的高峰期。因此目前螺紋鋼價格疲軟只是暫時的，年內螺紋鋼價格的高點可能出現在7、8月份。

　　現在來看，螺紋鋼已經進入窄幅振蕩格局，量能和持倉都有所減少，這説明市場短期內對該品種的參與熱情不高，逾越上方4900元壓力位的難度稍大。投資者可耐心等待價格振蕩調整，4800元下方都將是較好的多頭建倉位置。(作者單位：良茂期貨)