上周，央行年內第6次上調準備金率，同時3個月期央票利率飆升引發再度加息強烈預期。火熱的6月，貨幣政策還將進一步收緊的預期籠罩在商業銀行和整個中國經濟的頭頂。下半年宏觀政策的基調如何確定，實體經濟對貨幣緊縮還有多大的承受力，亦成為決策層關心的重要問題。就在昨天，中央財經大學金融學院教授郭田勇(微博專欄)教授在其微薄上透露，央行貨幣政策委員會正在就當前的宏觀調控徵求意見，而他亦在通過基層調研掌握的第一手材料進行整理形成觀點，並擬於即將舉行的二季度央行貨幣政策例會上向決策層提出建議。

　　宏調或致地區資金配置失衡

　　央行貨幣政策委員會並非貨幣政策的決策機構，但對貨幣政策影響力不小。根據有關規定，央行報請國務院批准有關年度貨幣供應量、利率、匯率或者其他貨幣政策重要事項的決定方案時，應當將貨幣政策委員會建議書或者會議紀要作為附件，一併報送。“央行貨幣政策委員會每個季度會舉行一次例會，這次開會前向我徵求一些意見。”郭田勇昨天對南都記者表示，“我覺得在北京不了解下面的情況，所以最近跑了1趟貴州，走訪了中小銀行；跑了一趟甘肅，走訪了國有大行和地方監管機構。總體來看，收穫不小。”

　　郭教授表示，剛剛調研完很多思考沒有來得及形成答案，但的確有幾個問題值得深入研究。“首先是對中小企業的金融服務上，基層金融機構對此的爭議很大。”郭教授表示，“中小企業融資難並不是貨幣緊縮政策的初衷，但這兩者究竟是不可調和的矛盾，還是可以找到一些緩衝的辦法，值得我們好好想想。”

　　“從整個宏觀調控中銀行資金的流向看，東、中、西部的失衡問題顯得更加突出。”郭田勇認為，“貨幣政策一緊縮，西部就比東部更缺錢，這反映出銀行總行層面在落實調控政策上仍存在結構性問題。如何解決西部地區的融資難問題，需要搞清楚。”

　　下半年應果斷加息

　　經濟出現減速、部分中小企業融資困難加劇，引發了對政策超調、是否需要轉向的爭議。郭田勇表示，央行再度上調存款準備金率就是對這一爭議的平息，5月C PI現年內高點5.5%但未必是強弩之末，未來走勢仍不確定，央行再提存準意味著將保持穩健貨幣政策基調、有效管理流動性、控制通脹。

　　針對下半年的貨幣政策走向，郭教授表示，“我也認為有必要加息、而且不排除央行未來加息的可能，當前人民幣利率被低估的程度未必小于匯率。加息上的躊躇更多來自國際層面，美國第二輪量化寬鬆行將結束，即便未來不推第三輪，美元利率仍可能被壓在低位，加息可能引發熱錢、套利性資本等問題也不利於人民幣國際化。當然，如果判斷外部風險可控，央行應果斷加息。”

　　有觀點認為央行不加息是因為擔心提高政府平臺、國有企業的融資成本。對此郭教授表示，“這不是主要原因，央行的決策視野不會如此狹隘。我認為不加息的主要原因，一是國際因素，二是貨幣政策決策程序的制約，現有貨幣政策工具，央行決策空間由大到小依次是：央票、存款準備金率、匯率、利率。”

　　銀行業面臨流動性風險

　　就貨幣緊縮對銀行業的影響，郭田勇認為，總體來講各銀行流動性風險都會加大。一些存貸比較高的銀行，流動性會相對吃緊，風險性也會加大。“雖然存款減少，但從資金來源的角度來看，銀行業維持正常經營還是有保障的。目前的流動性風險還不足以使商業銀行面臨危機或者倒閉。但流動性風險若得不到有效控制，將有可能導致極個別具有清償能力但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金的商業銀行面臨破産倒閉的危險。”

　　不過郭田勇表示，通過此次基層調研發現，無論是大銀行還是中小銀行，對於內部的流動性管理和資金調配已經日趨成熟，各銀行在搶奪生息資産和保持合理的流動性水平兩者之間的平衡點掌握得較好，顯得張弛有度。“目前來看，我國銀行體系出現流動性風險的概率很小。銀行面臨流動性風險，普遍採取‘體內的外循環’模式，與券商、私募、信託等直接融資模式競爭，通過像發行理財産品等再融資模式將盈利保留在體內。”但需注意的是，集中、大量發行理財産品往往存在著業務期限不匹配或集中到期的現象，會加大商業銀行流動性管理的難度。

　　南都記者 李鶴鳴