6月20日鄭棉指數高開低走，盤中弱勢震蕩，收盤對比上一交易日上漲0.44%，收24473元每噸。近月合約較遠月合約漲幅大。其中，主力合約01上漲0.17%，報23750元每噸。成交量和持倉量大幅下降。其中，成交量月85萬手，對比上一交易日下降接近一半；持倉量下降近一萬手.。市場交投氣氛較淡，投資者觀望情緒濃厚。外盤美棉指數週五晚上上漲2.10%收126.81美分/磅，全週一共下跌8.04%。美棉指數週五上漲主要是由於技術性反彈和德州乾旱天氣持續的提振。由於上週三週四美棉指的連續下跌破位，並且跌穿布林通道下軌，KDJ處於超賣區間，技術上有反彈需求。

　　消息面方面，希臘債務危機仍未解決，市場關注德州百年一遇的乾旱天氣。德州天氣的持續乾旱，令到其兩大湖水位急速下降，相比歷史平均水位低28%。由於德州農業水源主要是依靠此兩大湖，水位下降令到農業生産陷入恐慌情緒。據美國農業部6月17日天氣預測，未來6至10日美國南部仍將天氣持續乾旱炎熱，對棉花生長有負面影響。

　　國內方面，央行在今日正式提高存款準備金0.5%，一次性凍結銀行資金3700多億元，此次上調後大中型金融機構存款準備金率達到了21.5%的高位。國內棉花種植情況良好，預期産量將高於上一年。預期明年供需緊張關係將進一步放緩。因此，鄭棉近月較遠月合約強。但如果後期出現天氣災害問題，市場炒作或提振遠月合約。

　　本日全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易成交9020噸，與上一個交易日相比減少1360噸，訂貨量增加1940噸，累計訂貨量為72380噸。近月合約較遠月活躍，但MA各月漲跌互現。市場處於不明朗的狀態。

　　現貨方面，下游企業需求仍然疲弱，當前中小紡企經營清淡，但大型紡企，高支紗紗廠經營情況良好，但紡企仍然維持觀望情緒，不願意輕易購入棉花。今日國內棉花現貨市場棉價繼續維持平穩，現貨市場成交不太活躍，成交量不高。6月20日中國棉花指數CCIndex328下跌10元至24498元每噸，現貨價格近期維持微量下降。

　　技術上看，以主力01合約為例，期價處於下降通道，並被多條均線壓制，期價上升有較大壓力。技術指標MACD綠線增長，KDJ處於低位， 後市仍然有下降的空間，有可能試探前期低位22405。

　　由於美國天氣乾旱持續和全球棉花消費預計減少的共同影響，後期走勢並不明朗。但鄭棉價格仍然處於下降通道，美棉指數破位，以及全球宏觀經濟的不明朗和國內緊縮政策下，棉價中期仍將維持下跌趨勢。建議投資者可逢高看空。

　　廣州期貨研究部 林靜