東亞期貨：棉花增倉下跌 空單繼續持有

　　ICE棉花期貨週二跌至兩個半月來最低，收于跌停板，因棉花供給過剩而需求減弱，且在美國聯邦儲備理事會政策會議結果公佈前，市場交投謹慎。交投最為活躍的7月合約下滑6.0美分至跌停，收于每磅1.6039美元，跌幅為3.61%。新作12月合約跌4.52美分，結算價報每磅1.2944美分，跌幅為3.37%。

　　今日鄭棉1109合約繼續下跌。低開于27270，最高27270，最低26620，收于26665，較上個交易日下跌660個點(-2.42%)。棉花指數持倉增加50398手，成交量為139萬多手。

　　現貨市場上，4月27日中國棉花價格指數(328)為27976元/噸，下跌324元/噸。4月26日進口棉花價格指數(FCIndex S)為203.91美分/磅，下跌6.83美分/磅；折1%關稅33918元/噸，下跌1129元/噸；折滑準稅34228元/噸，下跌1118元/噸。

　　根據統計局公佈的1季度紡織行業數據，一季度我國服裝出口284.6億美元，增長18.4%；紡織品201.7億美元，增長32.7%。國內紡織行業消費需求仍然較旺，並沒有下降。本年度全球和國內棉花市場供應仍然處於偏緊格局，並且這種偏緊格局在新棉上市之前不會出現緩解。因此舊作合約價格仍將處於高位，本輪迴調到一定程度後將出現支撐。2011/12年度包括美國和印度在內全球主要産棉區受高棉價影響播種預期有所增加，供給將出現緩解。這在新作合約上已經有所表現。但是目前距離棉花9月份的收穫期還有一段時間，期間包括天氣因素在內的不確定因素仍然存在，後期最終産量還不能完全確定。因此新作棉花價格仍有不確定性，但是國家收儲價格也為新作價格的最低價做了指導。

　　從盤面走勢看，國內棉花今日繼續低開，盤中棉價單邊下跌，持倉大幅增加。今日棉價繼續下探，放量增倉下跌，盤中跌破27000，再創本輪迴調低點，有望繼續下跌。總體來看，棉花仍處於下跌通道中，短期空頭格局不變，將繼續向下尋求支撐。操作上建議可以空頭可以繼續持有。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部

　　徐舟