今日滬銅主力繼續下行，日收跌1.04%，報67570元/噸。受近期宏觀從緊的影響，滬銅繼續維持下行走勢。

　　現貨方面，今日長江現貨(1#銅)跌325元/噸，最低價68700元/噸，高價68750元/噸，均價68725元/噸。

　　市場資金流向，前十持倉多頭增1705手到47750手；空頭持倉減1590手到41725手，短線多頭勢力小幅上升。

　　近期行情主要受宏觀因素影響，事件型因素的提振作用逐漸弱化，如智利國有銅礦工人的罷工。

　　宏觀面上以利空為主，一是表現在歐元區的債務危機因素趨於惡化，二是表現在國內的通脹壓力較高，促使國內政策從緊力度預期加大。兩者對國內、歐元區乃至國際主要工業國家的意義均較大，無論是國內從緊預期還是歐元區債務因素惡化，對工業生産以及需求均不利好。

　　歐洲的債務方面：週五希臘工會罷工，希臘總理更換內閣，臨時提任國防部長做財務大臣。週日的歐洲財務部長會議上，法德兩國基本達成一致，德國總理在會議上作出讓步，但是今日的財長會議上，並沒有通過希臘120億歐元的緊急貸款額度。兩天的會議，只是通過新債務換舊債務的決議，緊急貸款額度需要等待7月份再議。

　　另外，除了希臘外，穆迪將意大利“AA2”評級列入負面觀察名單，同時確認短期評級為“Prime-1”。以及法國、愛爾蘭也或多或少存在諸多問題，成為了近期歐洲債務惡化的連環繩索。

　　國內方面，人民幣實際有效匯率止跌回升，升值抑通脹意圖漸明。國際清算銀行(BIS)最新公佈的數據顯示，5月人民幣實際有效匯率指數為118.26,名義有效匯率指數則為111.89,環比略升0.14%。官方已多次釋出通過人民幣升值紓緩通脹壓力的意圖。中國央行近日發佈金融穩定報告稱，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，對於促進中國經濟結構優化和全面協調可持續發展、抑制通貨膨脹和資産泡沫、增強宏觀調控的主動性和有效性都將起到積極作用。

　　另外，商務部稱，我國將進一步降低進口關稅促進消費。5月份，商務部監測的3000家重點零售企業中，生活必需品需求穩定增長，家用電器、通訊器材等中高檔消費品需求增速放緩。工信部發佈2011年5月工業生産情況。精煉銅産量分別增長10%，未鍛造銅及銅材進口量25.5萬噸，同比下降35.8%。

　　因此，綜合來看，近期國內滬銅市場的主導因素仍為政策措施，並主導著近期滬銅的行情走勢。因而料近期滬銅或難免繼續偏弱行情。

　　廣州期貨研究部：林德斌