永安期貨研究院 李耀忠 趙智超

　　行情綜述

　　螺紋主力合約rb1110今日以4782開盤，最高4785，盤中最低4722，最後收于4731，較前一交易日結算價下跌51元，跌幅1.07%，今日結算價4747，成交652846手，日增倉34346手，持倉量750336手，交易所庫存0噸，較前一交易日持平；

　　螺紋合約rb1201，今日以4828開盤，最高4828，盤中最低4771，最後收于4780，較前一交易日結算價下跌56元，跌幅1.16%，今日結算價4797，成交17816手，日增倉4404手，持倉量42208手。

　　現貨市場

　　Φ20mmHRB400螺紋鋼：瀋陽地區報價5200元/噸，較昨日持平，社會庫存28萬噸，較上周減少4萬噸；北京地區報價5210元/噸，較昨日下跌20元/噸，社會庫存36.55萬噸，較上周增加0.24萬噸；天津地區報價5220元/噸，較昨日下跌10元/噸，社會庫存27.1萬噸，較上周減少0.3萬噸；上海地區報價5100元/噸，較昨日下跌20元/噸，社會庫存36.299萬噸，較上周減少0.656萬噸；杭州地區報價5080元/噸，較昨日下跌20元/噸，社會庫存60.23萬噸，較上周增加4.6萬噸；廣州地區報價5280元/噸，較昨日下跌40元/噸，社會庫存40.2萬噸，較上周增加1.5萬噸。

　　Ф8mm高線：瀋陽地區報價4970元/噸，較昨日持平，社會庫存14萬噸，較上周減少2萬噸；北京地區報價4930元/噸，較昨日持平，社會庫存4.58萬噸，較上周增加0.42萬噸；天津地區報價4920元/噸，較昨日持平，社會庫存3.95萬噸，較上周減少0.15萬噸；上海地區報價4830元/噸，較昨日下跌20元/噸，社會庫存9.175萬噸，較上周減少0.532萬噸；杭州地區報價4810元/噸，較昨日下跌20元/噸，社會庫存6.88萬噸，較上周增加0.23萬噸；廣州地區報價4960元/噸，較昨日持平，社會庫存21.6萬噸，較上周減少0.6萬噸。

　　原料市場

　　鐵礦石：6月16國際波羅的海航運指數(BDI)收報1424點，較前日上漲19點，漲幅1.35%；西澳-北侖/寶山運費計7.833美元，較上日上漲0.154美元；巴西-北侖/寶山運費計19.862美元，較上日上漲0.212美元；6月17日印度63.5%品位粉礦CFR報價為181美元/噸，較上日持平。BDI指數走弱，運力增加持續令航運市場承壓，部分新船進入市場也對運費形成壓力，指數仍在低位徘徊。

　　新加坡交易所鐵礦石掉期合約(美元/噸)

　　焦炭：6月17日山西二級冶金焦報價1780元/噸，較昨日持平。

　　走勢分析

　　螺紋鋼RB1110合約延續本週前四個交易日的下跌之勢，繼續破位下行，盤中試探4730附近最後的一道防線。從今日表現來看，上方被套的多頭主力仍在負隅頑抗，但是深度被套，使其資金風險率急劇上升，目前已經無力扭轉，只能寄希望於新的多頭髮力抵擋和基本面通脹及較高的固定資産投資給市場強勁的需求支撐。但是結合目前的國內國際形勢，我們認為系統性下跌風險仍需要一定的空間來釋放，因此很難在此形成有效的支撐甚至反彈。並且，在目前宏觀整體轉弱的格局下(無論經濟是軟著陸還是硬著陸)，後期處於弱勢陰跌走勢的概率非常大。本週大額銀行承兌匯票貼現率出現跳漲，市場資金緊張的局面加劇。而目前穩定物價仍是國家宏觀調控的頭等大事，三月央票利率意外上揚，釋放重磅信號；五月外匯佔款同比大增，給緊縮政策以充分的理由，短期貨幣政策仍將維持偏緊狀態，6月、7月央行再度加息的可能性仍然較大，資金緊張對鋼價水平的抑制影響將進一步顯現。同時年中資金壓力凸出。年中為銀行貸款集中到期階段，商家回籠資金的壓力將明顯加大。對於鋼鐵行業而言，後期的唯一變數只有保障房了。而風險則來自於開而不建，若如此，則需求的預期基本上就進入了冰點。

　　2011年6月上旬，參加中國鋼鐵工業協會生産經營旬報統計的76家重點統計鋼鐵企業(集團口徑)，共生産粗鋼1624.13萬噸、生鐵1543.40萬噸、鋼材1528.85萬噸、焦炭354.59萬噸。日産量分別為162.41萬噸、154.34萬噸、152.89萬噸和35.46萬噸，分別比上一旬增産2.58萬噸增幅1.61%、增産5.30萬噸增幅3.56%、減産2.57萬噸減幅1.65%和增産1.00萬噸增幅2.90%。據此估算，本旬全國共生産粗鋼1967.39萬噸、生鐵1822.32萬噸、鋼材2473.14萬噸、焦炭1323.75萬噸。日均産量分別為196.74萬噸、182.23萬噸、247.31萬噸和132.38萬噸；本月全國累計日産分別為粗鋼196.74萬噸、生鐵182.23萬噸、鋼材247.31萬噸、焦炭132.38萬噸。截止本旬，全國本年累計生産粗鋼31001.89萬噸、生鐵28768.12萬噸、鋼材38338.94萬噸、焦炭18571.95萬噸；累計平均日産粗鋼192.56萬噸、生鐵178.68萬噸、鋼材238.13萬噸、焦炭115.35萬噸。供給壓力依然巨大，電荒影響十分有限。

　　綜上所述，我們維持前期的空頭操作策略不變，考慮到螺紋鋼期貨合約價格具有較好的連續性，我們採取日內增倉策略，留出充足的資金預防多頭的反撲，正所謂“百足之蟲死而不僵”，做好中線交易的準備。