歐美金本位暗戰升級 百餘噸黃金儲備疑失蹤

　　6月6日晚，國際貨幣基金組織前總裁斯特勞斯-卡恩出現在紐約曼哈頓法庭。但是，關於他被拘捕的爭議，仍在升溫！

　　據外媒報道，一份由俄羅斯聯邦國家安全局（FSB）提供的報告顯示，卡恩掌握美國肯塔基北部諾克斯堡的191.3噸黃金儲備“失蹤或下落不明”的證據，則是他被美國情報部門拘捕的重要原因。

　　卡恩案似乎越來越複雜，無論FSB報告是否屬實，圍繞著回歸黃金貨幣屬性的博弈正在悄然升級，就在5月底，歐洲議會經濟和貨幣事務委員會積極推動結算所接受黃金作為抵押品，而大型投資銀行、美聯儲、歐洲議會與歐盟理事會等各方卻有著自己的盤算。

　　黃金套息交易“隱患”

　　截至6月7日20點，COMEX黃金期貨8月合約徘徊在1547美元/盎司附近，美國肯塔基北部諾克斯堡黃金儲備“失蹤”傳聞的曝光，並未觸發黃金價格大幅跳漲。

　　“由於美聯儲黃金失蹤傳聞沒有證實，不足以令市場大舉買漲黃金。”一位美國銀行期貨經紀商表示。

　　然而，大型投資銀行卻仿佛“坐立不安”，在卡恩被拘捕後的過去兩周，以大型投資銀行為主的掉期交易商驟增13226口黃金凈空口頭頭寸（1口為100金衡盎司），儘管期間他們必須承擔COMEX黃金期貨8月合約漲幅超過3％的沽空損失。

　　“一旦黃金價格由於美國黃金儲備失蹤而跳漲，投資銀行則只能以更高價格回購黃金歸還歐美央行，6月底是黃金套息交易的集中到期日。”一家投資銀行大宗交易部主管透露。

　　無論美國肯塔基北部諾克斯堡黃金儲備“失蹤”是否屬實，但歐美央行與大型投資銀行之間的黃金套息交易隱患已“浮出水面”。

　　在黃金交易市場，悄然流行著某種“黃金套息交易”（Gold Carry Trade），由於歐美中央銀行存放鉅額黃金儲備得不到任何利息收入，於是個別國家央行便將黃金儲備“借給”大型商業銀行，按LIBOR+若干基點收取相應黃金拆出利率；而大型商業銀行拆入鉅額黃金儲備，一邊在黃金期貨市場套現，一邊將這筆資金購買更高利率的美國國債等金融投資品，在投資收益與黃金拆借利息支出之間賺取“利差”，通常，只要大型投資銀行能按時將拆借黃金儲備如數歸還歐美央行，黃金套息交易將是皆大歡喜。

　　“但是，實際情況並非如此。”他補充説，一方面是大型投資銀行從個別國家央行拆借的黃金儲備期限多是半年、一年期，但他們卻買進高利率的中長期債券等投資品種，往往會導致資産錯配，有時無法按時把黃金儲備如數歸還給央行。

　　“這可能是導致此次美國黃金儲備失蹤的重要因素。”他分析説。

　　據外媒報道，按照FSB秘密報告披露，5月初美國政府開始拖延已承諾要運送到IMF的191.3噸黃金，而上述黃金儲備是按照1978年IMF執行董事會簽署的協議修訂案，美國必須將被上述黃金儲備出售給IMF，作為儲備貨幣的一種替換形式，進去“特別提款權”的資金池。

　　而上述“失蹤”的黃金儲備，也未必滯留在大型投資銀行內部。

　　“有可能是被大型商業銀行拿來用於黃金空頭合約交割。”上述美國銀行期貨經紀商指出，由於黃金套息交易的另一項盈利模式是沽空套利（即投資銀行高賣低買，在歸還央行黃金儲備同時賺取價差），大型投資銀行在黃金期貨市場往往建立龐大的黃金空頭頭寸壓低金價，“但鉅額黃金空頭頭寸同樣面臨交割風險，最後投資銀行會拿央行與IMF黃金儲備買單。”

　　只是，投資銀行如何如數歸還從央行拆借而來的黃金儲備，如今卻是一道難題。

　　前述大宗商品部主管表示，今年投資銀行和黃金開採商約定的黃金回購價格多數在1430-1480美元/盎司區間，但隨著今年黃金長期處於1500美元以上，黃金開採商加大開採同時惜售情緒很高，投資銀行歸還拆借量的難度已經提高，“甚至隨著黃金上漲，投資銀行年初建立的部分黃金套息交易投資組合已浮虧約3％-5％。”

　　美元金價蹺蹺板

　　在美國肯塔基北部諾克斯堡的黃金儲備“失蹤”隱情此時被曝光背後，似乎還隱藏另一個“隱情”。

　　繼去年歐洲衍生品清算行ICE Clear Europ與芝加哥商品交易所先後允許接受黃金作為特定交易抵押品後，今年3月，美國猶他州眾議院通過承認美國聯邦政府發行的黃金白銀為法定貨幣的議案，讓淡出30多年的“金本位制”再現市場，儘管美聯儲主席伯南克對此持反對態度。只是，黃金回歸貨幣屬性的跡象越來越頻繁。