和普通投資者印象中的私募不同，新海天的基金經理楊虎並不太推崇價值投資，他認為很多有價值的信息都包含在K線圖中，只要能把這個圖讀懂讀透，便如掌握絕世武功，可以闖蕩江湖。對於目前市場非常奉行的價值投資，楊虎持有保留意見。他一直強調股票的投資價值要和交易時點有效結合，“在這個市場上，沒有最好，只有最適合，能賺到錢的投資就是有效的”。

　　兩個投資模型

　　今年二季度以來，市場一路向下，不少個股出現腰斬的走勢，在800多只管理型陽光私募産品中，新海天一期産品連續3個月被評為五星基金，年初成立的新海天二期的凈值還處於1元左右，與同期成立的産品相比名列前茅。

　　在這種弱勢行情中如何投資，才能保證資金安全，基金掌門人楊虎透露了兩條原則，“我們選股有兩個模型，第一個模型是在大盤出現一波相對持續的調整時，個股往往出現連續暴跌，當一些品種的跌幅遠遠大於市場的平均跌幅，並且形成恐慌性的殺跌之後，超跌反彈的機會就會出現，這個叫做糾錯模型；還有一種模型是強勢對抗型，比如在目前這種極度疲弱的市場中，大部分股票均出現明顯的調整，但是它卻能屹立不倒，甚至逆流而上。這樣的股票也是我們追尋的目標”。

　　嚴格的止損紀律

　　行業快速的發展，隨著帶來的自然是激烈的競爭，如何才能從眾多的陽光私募中脫穎而出呢，除了業績，神馬都是浮雲“。楊虎認為，和公募不同，陽光私募是博取絕對收益，投資紀律最重要。”投資最可悲的是買的股票被套，但是比被套更可悲的是，底部來臨時，卻沒有子彈抄底了。想要在這個市場上紅旗不倒，首先得要生存下來，這幾年雖然私募發展很快，但是被清盤的産品也不在少數。目前的行情以振蕩為主，想要生存下來的首要任務就是要學會止損。

　　“和有些中長線投資的基金不一樣，我們的止損點設得比較高，一般來説，其他職業投資人會在所選品種出現15%的跌幅時才選擇止損出局，而我們在出現幾個點的損失時可能就會離場，這樣才能夠保證我們産品的凈值不會出現大的波動。”

　　雲天化的不歸之路

　　楊虎之所以能夠形成這樣一套自己的投資邏輯並嚴格執行，和當年投資雲天化失敗的經驗分不開。2008年市場上流傳著雲天化即將重組的信息，相信了市場傳聞的楊虎大舉建倉。很快雲天化如市場預期那樣開始停牌，當楊虎為押寶成功而高興的時候，市場卻出現了持續的暴跌，跌幅之大也是極度罕見，半年後雲天化爽約重組，復牌之後，便是一路無量跌停。看著自己的資産每日大幅縮水，對楊虎而言是投資經歷當中一次最大的考驗。雲天化從復牌前的60元一路跌停至20多元終於止住了腳步，這一次的慘痛經驗也讓楊虎重新開始思考自己的投資思路。

　　這次教訓之後，楊虎總結，市場上各種各樣的消息很多，但是消息的真實性，上市公司實際運作過程中的困難，以及消息兌現之後市場的反應都存在很多的不確定因素。特別是普通散戶，得到消息的時候，往往是主力出貨之際。因此不聽消息也許是避免損失的最好一種辦法，“任何消息、傳聞其實都會從盤面反映出來，二級市場就是資本的一種博弈，因此了解了資金的動向，也就掌握了股價的運行趨勢”。對於有人批評他們的投資方式過於簡單，楊虎笑言，簡單不代表無效，市場沒有專家，只有輸家和贏家，只要能給投資人帶來收益就是最好的投資方式。

　　市場底部基本出現

　　對於近期的下跌，楊虎認為，最近一段時間的回落應該説是市場估值體系一次自我修復，起因在於經濟的增速不能支撐過高的股價，這個過程最終目的就是達到一個市場可以接受的估值平衡點。基於國際國內的經濟形式，通脹的壓力確實很難在短期消除，包括新的工業電價上調，南方乾旱導致的糧食減産等都有可能進一步推升通脹水平，但是對於通脹和伴之而來的政策，他認為市場這一輪的風險釋放已經比較充分，對於加息、提準等進一步的調控措施，市場已經有了比較充分的認識。既然當前的環境並沒有出現2008年那樣的惡化，那麼股票市場的估值體系也就不會出現無限制的下降。前期的那些高估品種大幅回落之後，楊虎表示市場的向下空間已經比較有限了。

　　酒類可適當關注

　　從市場的表現可以看到，前期空頭的代表，包括漢王科技、海普瑞都走出了止跌起穩的態勢，而之前的強勢股也在最近一段時間進行了集中的風險釋放。目前銀行、石油這些大家的估值水平已經很有吸引力了，所以在這個階段，股指繼續向下的動作都有誘空的嫌疑，他認為市場這種極度低迷的行情，有醞釀底部的特徵。在目前的氛圍下，楊虎認為偏防禦型的品種在風險收益比上可能具有更好的階段性投資價值，包括一些非週期性的消費品如酒類等，還有通脹預期加上乾旱減産等影響的農業等都是後期可以適當關注的類型。