曹元 深圳報道

　　中國概念股不僅讓海外投資者很“受傷”，也讓國內的QDII基金很“痛苦”。

　　過去一個月，中國概念股受到財務信任危機而被海外投資者拋售。而過去一週，它們的跌幅更為慘重。MSCI中國指數上周收盤65點，周跌幅3.23%、恒生中國指數上周跌幅2.9%、納斯達克中國指數成為重災區，上周跌幅8.5%。

　　QDII基金自然未能倖免。上周，可統計的32隻QDII基金只有銀華通脹基金有0.2%的上漲，其餘QDII基金均出現虧損，並且虧損幅度較之A股基金明顯偏大。上周開放式股票型基金平均下跌0.83%，而QDII基金平均凈值跌幅為2.11%。

　　結構性負傷

　　在這次中國概念股寒流中，處於風暴中心的是美國上市的中國概念股。新浪、第九城市、優酷、噹噹、搜房網等跌幅都在20%之上。相比而言，香港的中國概念股情況稍好。

　　根據一季度QDII基金披露的季報顯示，QDII基金在海外共計配置了522.7億元的資金，當中，共計有24隻基金將318.7億元投資香港，佔比60.97%。而投資美國的只有61.88億元，佔比11.83%。

　　並且國內QDII基金對香港市場的投資集中在大型藍籌股中，對美國的投資多集中在美國大型企業中，涉足中資概念股的不多，因此，上周QDII基金的平均業績沒有指數跌的那麼慘。

　　然而，主要投資海外中國概念股的QDII基金還是較之其他QDII基金受傷更重。上周跌幅最深的五隻QDII基金分別是華寶興業海外、嘉實海外中國、海富通海外、華安香港精選、嘉實恒生中國企業。周跌幅分別為4.51%、3.80%、3.54%、3.47%和3.35%。觀察一季度末這些基金的十大重倉股，全部是所屬中國的個股。

　　而投資美國的QDII基金反而因為投資分散，雖然地理位置距離風暴中心較近，但是跌幅反而小于那些專注于中國概念股的基金。

　　比如國泰納斯達克100基金，持股全部是納斯達克上市公司，但上周跌幅只有2.9%。其重倉股的百度周跌幅8.65%，但由於其他重倉股沒有陷入這次風暴，從而對衝了百度的大幅下挫。

　　上周30多只QDII基金中唯一上漲的銀行抗通脹基金，因為是一隻完全沒有投資中國概念股的基金，這只FOF基金投資的全部是其他機構發行的基金。

　　不會改變策略

　　讓投資者擔心的是，內地基金髮行的QDII基金普遍的高倉位。根據wind統計，一季度披露股票倉位的26隻QDII基金中，有8隻基金持股市值高達90%以上，另有11隻基金持股市值超過80%。

　　如果這次納斯達克中國概念股寒流繼續擴散，向中國投資者最關注的香港市場侵犯，這會給QDII基金帶去更加慘重的損失。

　　但好買基金研究中心分析師陸慧天認為，美國遭受起訴或者做空的股票很多都是中小市值公司的股票，這些公司有不少是通過反向收購後借殼上市的，本身確實有很多不規範的地方。而這幾隻QDII基金投資的海外上市中國企業基本以中大市值的股票為主，這些企業本身和被起訴的公司還是有本質的區別。除非出現了大的系統性風險，否則這類股票不會出現集體被大幅做空的情況。

　　記者採訪的QDII基金也尚未有作出配置調整的想法。“從短期來看，中國概念股不會向我們的重倉股繼續蔓延，因為我們投資的都是大型的，有信譽的中國企業，而非被海外機構沽空的中小企業。”上海某合資基金公司基金經理表示。

　　上海一基金公司QDII基金經理也判斷，通脹會在三季度後向下，房地産泡沫則會在政策高壓下得到控制，中國經濟出現系統風險的可能性較小。因此他説：“若有中國概念股遭錯殺，我們還希望能夠買入，我相信出現財務問題的公司並不多。”