趙曦文

　　截至去年12月底止，達芙妮國際全年純利按年增長51.2%至5.96億元，期內營業額按年升13.6%至66.2億元，扣除7730萬元之認股權證的公平值虧損，核心盈利按年增長13%至6.7億元。

　　公司去年透過成本控制及加價來維持毛利，毛利率按年增加2.4個百分點至57.4%，佔銷售收入逾80%的核心品牌，平均單價增長10.7%至186元人民幣。公司去年同店銷售增長4.6%，較上半年度的2.0%增長有所改善。集團表示，今年首季同店銷售增長僅為1%，主因冬季較預期寒冷，産品組合未如人意，但有信心全年維持于6%水平。

　　集團去年“達芙妮”共有3,789個銷售點，按年長長15%。“Shoebox”則按年增37%或300間。與百麗(01880)只攻一線、二線城市的策略不同，達芙妮除發展一線城市外，也力拓四線、五線、六線等增速強勁的城市。

　　集團旗下自家品牌“達芙妮”及“鞋櫃”主攻低端市場，平均售價在300元人民幣以下，隨著內地工資上漲，以及目標顧客對服裝要求上升，估計平均售價仍有上漲空間。股價早前升抵我們推介的目標價7.50元，若股價能守今年4月至今的上升軌底部之上，料股價完成整固後可再試高位，續建議趁低吸納。

　　買入價：7.10元(上日收市價：7.68元)

　　目標價：8.20元

　　支持位：6.50元