近期港股走勢轉弱，恒指在5月25日近距離“親吻”了250天移動平均線後，立即作出了明顯的反彈，但愉快的感覺只維持了一個多星期，又再轉勢下跌。最近有機會第二次接觸250天移動平均線，投資策略應該如何是好？

　　早在上月底港股跌至低位前，筆者已不斷跟大家説“250天線買入，升穿24,000點賣出”，在公司每日的分行早會中，筆者跟所有的前線同事説，第一次接觸250天線是可考慮博短線反彈，成功率可以超過九成；而在本專欄及博客內，筆者亦曾作出相同建議。若大家相信的話，就可以成功在5月25日、恒指距離250天線只相差不到30點時，在三數日內享受逾1,000點升幅。

　　筆者夠膽建議短線博反彈的原因，是由於從投資心理及技術分析的角度看，250天線是一個非常重要的支持位；當恒指第一次衝向這個支持位，很多人就會産生一種心態，覺得接近這價位便非常“抵買”，於是形成購買的上升動力。所以當首次接觸一些很久沒見過的支持位，例如250天線、恒指20,000點等，博短線反彈的成功率是非常高。

　　支持位是怎樣形成？根據經濟學家凱恩斯的説法，股市就像一個選美會，要在茫茫股海中選出好股票，就如選美會的投票大賽；愈多人利用他們的資金投票買入的話，股市就會向上攀升，否則就會下跌。

　　因此，支持位及阻力位亦是靠群眾心理而形成的。當市場形成一種趨勢時，無論是上升或是下跌的趨勢，群眾心理都會産生一種共識，例如從走勢圖看，某一隻股票每次跌至10元均作出反彈，當這樣的行為出現數次後，投資者心態就會産生一種共識，這只股票是不會跌穿10元的，所以當股價跌至近10元的時候，很多人就會覺得“10元應該見底了，要買入這只股票！”因而開始入貨，再次把股價推高。

　　但當跌穿了支持位、並肯定不是假突破的話(例如跌穿了3日以上)，通常都會造成極速的急跌。因為若支持位是10元，試過數次亦不跌穿，但最後卻跌穿了，那麼之前認為股票沒可能低於10元的人，心態就會出現180度轉變，認為“這只股票沒可能低於10元原來是騙人的”、“早知在10元沽貨啦！”因此在跌穿10元後，會出現一股沽貨力量，而10元的支持位亦變成阻力位。

　　還有一點要注意的，就是在第一次跌到支持位之時，反彈的機會率是非常高，但第二次再跌到支持位，反彈的機會率就會低很多，第三、第四次的反彈機會率就更低。因此若恒指有機會第二次再接觸250天線，大家仍可考慮博取短線反彈，但注碼就必須減少，若跌穿後更要立即止蝕，因為下一個的支持位，就要看20,000點了。

　　中信證券國際董事(零售證券業務發展) 林一鳴