市場整體估值步入合理區間

　　近期，在電荒、旱災、房地産調控、歐債危機等利空氛圍下，A股出現歷史罕見的八日連跌，市場對經濟基本面的擔憂情緒有增無減。但我們認為，目前市場整體估值已步入合理區間。考慮到企業盈利的增長，目前市場估值已經與2009年2300點附近基本持平。在近期的連續下跌後，若經濟不出現重大意外，市場處於底部區域已是大概率事件。此番市場超調反應，部分源於市場對控制當前通脹局勢的信心有所降低，由此産生了預期的不確定性，市場總體比較悲觀。再加上創業板、中小板的持續殺跌挫傷了市場信心，進一步導致國內市場總體表現弱于海外市場。未來，經濟走勢在一定程度上依然取決於政策面調控力度，而一旦緊縮性政策放鬆，或可能使經濟走向過熱。二季度經濟在緊縮政策的影響下或將溫和放緩，下半年保障房可能面臨大規模開工，將在一定程度上拉動經濟。中期來看，中國經濟需要進一步通過産業結構調整找到新的動力，目前有一種聲音擔憂中國會陷入所謂“中等收入陷阱”，這些都值得進一步關注。

　　（海富通基金）