周小川：中國有必要有條件宏觀審慎

　　聶偉柱

　　央行行長周小川昨日在北京表示，從中國情況看，有必要也有條件採納和應用宏觀審慎政策框架。

　　周小川是在昨日舉行的第一屆“中國金融學科終身成就獎”頒獎典禮暨中國金融學科發展論壇上做出上述表示的。他還指出，在金融運行和管理方面，宏觀審慎政策框架已成為危機後國際金融改革的主要方向。各國政府以及金融界的普遍共識是要建立逆週期的市場運行和調節機制。

　　周小川強調，我國總體上還處於經濟轉軌過程中，運用宏觀審慎政策框架也有一些比較緊迫的課題，如對經濟週期的判斷、高儲蓄率問題、宏觀審慎政策工具的選擇等，需要儘快加以深入研究。

　　危機暴露金融監管不足

　　周小川表示，經過這次國際金融危機，現有的金融運行模式、金融監管體制暴露出了其內在的不足，也引發了理論界、金融業界對今後金融改革的深入思考和探索。

　　此次金融危機到來之時，雷曼兄弟、貝爾斯登倒閉之後，風險在全球大型金融機構之間迅速傳染，美國AIG、花旗集團等系統重要性機構遭受重創。若不是美國政府施加援手，這些金融巨無霸亦將面臨倒閉處境。

　　“從理論上説，經過這次危機，人們發現，微觀審慎性的總和並不等於宏觀上的審慎性。”周小川表示，或者説，個體的健康性不等於總體的健康性。

　　從國際社會層面來看，各國討論、總結金融危機原因時，已達成部分一致觀點，而實施宏觀審慎政策框架則成為危機後國際金融改革的主要方向。

　　周小川表示，在宏觀方面，除了要用好貨幣供應量、利率等具有逆週期調節效果的傳統貨幣政策工具，還引入了逆週期調節的創新手段，如建立逆週期的資本緩衝制度和動態損失準備制度等。

　　在微觀方面，周小川認為，主要側重於加強金融監管改革，改進原有的資本協議、杠桿率、撥備計提等監管政策和工具，提高金融機構資本質量和資本充足率、建立與經濟週期調節相適應的杠桿率要求等等，其主要思路是，將這些微觀層面的監管機制納入宏觀管理框架內，減緩順週期影響，減少對經濟波動的影響。

　　有必要也有條件“宏觀審慎”

　　儘管推進宏觀審慎性政策成為危機之後的共識，但是全球範圍來看，各國執行的情況不一。在此前的陸家嘴論壇上，周小川曾表示，宏觀審慎性管理框架對另外一些經濟復蘇比較弱的國家來説，又容易帶來一個負面的效應，就是進一步拖慢了經濟復蘇的速度。

　　“當前，以加強宏觀審慎管理為核心的國際金融改革正在穩步推進，其典型內容是G20所支持和認可的巴塞爾Ⅲ。”周小川表示，從中國情況來説，我們有必要、也有條件儘快採納和運用宏觀審慎性政策框架，而且也寫入了“十二五”規劃。

　　同在此前的陸家嘴論壇上，周小川還表示，面對中國經濟存在的高儲蓄率等狀況，中國還需要儘早地運用宏觀審慎管理框架。