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週五買什麼?實力券商力推5大行業(附16牛股)

發佈時間:2011年05月27日 07:41 | 進入復興論壇 | 來源:金融界網站

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  生豬養殖行業:豬企龍頭進入快速成長期

  農林牧漁類行業研究機構:中信證券(600030)分析師:毛長青,施亮撰寫日期:2011-05-26散戶加速退出,龍頭企業産能快速擴張。我國生豬規模化養殖比例從1990年的10%上升到2010年末的66%。目前行業産能正在向規模化養殖企業聚集:城鎮務工收益提高了生豬散養的機會成本,散養戶大量退出行業;同時大規模養殖企業加速擴張,2007-2010年,5萬頭以上的規模養殖企業年出欄量複合增速估計接近50%,而全行業增速僅為5.13%。預計未來3-5年,龍頭企業産能擴張速度有望保持在30%左右。

  毛利率走出長期曲線底谷、開始調頭向上。受供需關係及行業競爭格局變化影H向,生豬養殖行業長期毛利率曲線呈現微笑曲線型變化趨勢,根據日本經驗,當規模化養殖比例超過60%,豬肉消費需求步入剛性增長(增速在3%以內),行業將迎來毛利率由低轉高的拐點。目前國內牛豬養殖業的發展階段相似于日本90年代初期,我們判斷,行業的毛利率將走出長期曲線底谷,進入右側的上升通道。

  行業景氣處於週期性上升期。我困豬價運行以3年左右為一個完整週期。

  2010年7月開始豬價進入上漲的週期,連續9個月環比上漲,累計漲幅達53%。目前生豬存欄量處於2009年以來的較低水平,能繁母豬連續4個月環比下降。根據生豬養殖週期,後備母豬大約1年盾才能有效補充供應,我們預計,豬價目前仍然處於上升通道,全年漲幅有望達到25%以上;行業盈利已經達到2008年7月以來最高水平,預計高盈利狀態將維持全年。

  行業風險因素:自然災害和養殖疫病的風險,飼料成本大幅度過快上漲。

  看好生豬養殖行業,四維度選擇優質股。結合行業産能結構的調整以及盈利能力的改善,我們看好生豬養殖行業。我們認為,可以從養殖模式、養殖規模、管理和技術、戰略規劃四個維度選擇成長性有保障的公司。其中養殖模式是決定性因素,在現存的緊密合作、鬆散合作、重資産的三種模式中,緊密型農戶合作是我們最看好的模式。從以上四個維度出發,我們重點推薦雛鷹農牧(002477)、唐人神(002567)、正邦科技(002157)。

  (毛長青 中信證券)