衍生解碼：保利協鑫股價波動 留意引伸波幅變化

　　文/“衍生解碼”嘉賓主持曹夢媛

　　我們今天專訪了麥格理資本證券股份有限公司衍生工具部聯席董事林泓昕先生，以及麥格理基金管理(香港)有限公司高級副總裁劉賽枝小姐，為大家介紹香港地區衍生産品市場的最新資訊。

　　保利協鑫股價回調 市場重新關注其認購證

　　自從日本發生9級大地震，引發福島核電廠泄漏輻射，市場重燃對核電的擔憂，把焦點轉移到部分再生能源股。據劉賽枝分析，日本大地震後，主要從事製造太陽能多晶硅晶片的保利協鑫，成為市場人士最關注的再生能源股，其股價從3月中的3.6港元附近，上升到本月初的5.72港元高位，升幅接近百分之60；但是，由於最近港股明顯下跌，其股價從5月初開始下跌，最近只能在4港元附近徘徊，調整幅度接近百分之30。

　　據林泓昕分析，股價下跌，不少市場人士重新關注保利協鑫認購證，在上周的5個交易日裏，已經錄得接近7,200萬港元流入，成為最多資金流入的權證項目。由於保利協鑫不是主要恒指成份股，以一隻普通個股來説，這種情況是比較罕見。

　　到了本週初期，保利協鑫在週一大幅下跌接近百分之7，其認購證單日再錄得約620萬港元流入，即使股價在週二反彈接近百分之4，認購證仍然受到市場關注，持續有160萬港元流入，反映市場仍然購入它的看多産品。

　　保利協鑫權證選擇多 惟成交不及正股

　　據林泓昕介紹，市場上有關保利協鑫的權證選擇是挺多的。截止本週二，市場上發行了55隻保利協鑫認購證，行權價從2.28到6.95港元，也就是説，從價外到價內的選擇都有，實際杠桿從1.5倍到6.3倍左右，距離到期日約半個月到兩年多不等。當中以行權價在3.8到6港元、今年8到9月到期的認購證，比較受到市場關注，部分的單日成交金額接近1,000萬港元；但是，市場上暫時沒有提供看空保利協鑫的認沽證。

　　可是保利協鑫的權證成交，仍然遠遠不及正股。在截止本週二的5個交易日裏，保利協鑫的成交金額都在6億港元以上，高峰期更高於10億港元，並成為十大成交港股之一；相反，其認購證的成交卻不多，在這5天之內，保利協鑫認購證的成交，只佔整體權證成交約百分之0.5到1，有關成交宗數從1,300宗到3,000宗不等，與恒指和其他主要股份的權證成交和宗數，仍然有很大距離。

　　頻有利好消息帶動 澳門博彩股走勢理想

　　隨著澳博控股公佈的首季業績理想，加上美高梅中國招股，澳門博彩股最近也成為市場所關注對象。據劉賽枝介紹，澳博控股上週二在香港交易所發表業績報告，今年首3個月的利潤約有14億港元，同比大幅增長百分之85，其中博彩收益按年增加百分之43，達到181億港元，連續9個季度錄得增長。另外，根據《匯港通訊社》在5月24日報道，美高梅中國在IPO招股首兩天，單是公開招股IPO部分的孖展或貸款認購，已經錄得超額認購，這只股份會在香港籌資約116億港元，今天截止認購，6月3日上市。

　　由於受到利好消息影響，澳門博彩股最近走勢理想，其中有新賭場開幕的銀河娛樂、新濠國際和澳博控股都錄得升幅，領先港股同期表現。但是，外資賭業股金沙中國和永利澳門，本月至今都出現調整，跌破10天和20天移動平均線。

　　林泓昕指出，如果從相關股份權證的資金流看，我們可以發現兩種趨勢。最近表現較佳的銀河娛樂和澳博控股，每當股價錄得升幅，市場資金都會選擇流出有關認購證，在其他因素不變的情況下當正股上升，認購證也有機會跟隨上升從而達到潛在正回報。以本週二為例，兩隻股份上漲約百分之3和百分之5，它們的認購證都分別有接近200萬流出；相反，上周兩隻股份調整時，都有小量資金流入認購證‘抄底’。

　　對於股價較落後的永利澳門，在截止本週二為止的4個交易日內，其認購證都錄得資金流入，有關金額只有約50萬港元，可能反映部分資金選擇利用看多産品，追蹤股價未來上升的機會。

　　米蘭站成本年IPO凍資王

　　據劉賽枝介紹，首先是香港最近出了一隻‘新股王’。根據《匯港通訊社》在5月23日報道，本週一上市的米蘭站，首日收市升幅接近百分之66，成為今年首日掛牌升幅最大、以及每手獲利最多的新股；另外，該股的公開發售部分，錄得接近2,200倍超額認購，打破香港股市歷來的紀綠，凍結的591億資金，也讓它成為今年的‘凍資王’。

　　緊接米蘭站上市的，還有全球最大商品交易商嘉能可，它的反應沒有米蘭站那麼好，只錄得約3倍超額認購，並決定以66.53港元的招股價中間定價，由於它的暗盤收市價已經‘破底’，而且股價在倫敦也錄得小幅下跌，市場都比較關注它在香港掛牌後的股價走勢。