連跌五日 基金砸盤兇猛成下跌推手

　　下跌市中，總有機構在積極撤退，這一輪調整中基金減倉兇猛。

　　5月25日，上證指數繼續下跌25.31點，收于2741.74點，這是上證指數連續第五個交易日下跌。單看本週三個交易日，上證指數已經跌去4.08%。週一深滬兩市合計凈流出資金222.5億元，週二合計流出35.21億元，週三合計流出92.6億元。

　　誰是本輪下跌的推手？基金成為千夫所指。

　　“肯定不是險資，我了解到，許多險資是在加倉的。”上海一合資保險公司主管投資的人士表示。而她將製造這輪市場下跌的主力指向基金：“就是基金。”

　　“應該是基金，私募的倉位已經很低，力量顯然不足以撼動整個市場。並且它們持倉集中在中小盤股上，跟帶動大盤下跌的板塊不一致。” 進行了一輪私募調研後，上海一私募研究的中間機構的研究總監也表示。

　　採訪中，基金也普遍表示對後市並不樂觀。“我們認為今年的行情很難做。”一家基金投資副總監坦言。

　　基金積極減倉

　　口説無憑。上海某基金公司基金經理辯解道：“基金在市場的話語權遠不如之前。”根據wind數據，一季度末，基金持股市值只佔到了市場流通市值的8.31%。

　　但是，從第三方研究獲得的數據顯示，基金確實在減倉過程中。

　　根據各家券商的測算，上周基金繼續減倉。根據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計範圍的384隻偏股型開放式基金上周的平均倉位為74.11%，比前周的79.13%下降5.02個百分點。

　　民生證券也監測到，截至5月20日主動型股票方向基金平均倉位為74.93%，與前周（5月13日）的平均倉位76.60%相比，下降1.66個百分點，其中主動減倉1.55%。此外，華泰證券、德聖基金研究中心等機構也測算出基金倉位的下降。事實上這些第三方研究機構的倉位減倉數據顯示，4月底以來，基金就在減倉通道中。

　　從歷史數據來看，基金減倉往往伴隨著大盤的調整。Wind數據顯示，在2007年三季度末，偏股型基金的平均倉位為85.22%，此後不斷減倉，當年年底為82.82%，2008年一季度為79.6%，二季度末為75.74%，三季度末，大盤接近1000點時，基金的倉位為69.64%。

　　從上述數據來看，基金對市場方向的影響還是存在的。

　　同基金一起跑路的可能還有海外資金。美國基金跟蹤公司EPFR Global稱全球股票資金截止到5月18日的周凈流出量為70.7億美元。當中，中國基金也出現了凈流出。

　　考慮到近期美元出現反彈，資金撤離新興市場也變得可以理解。

　　據多家基金公司獲得的數據顯示，善於做波段的保險資金最近一段時間對基金的申購贖回較為平穩，沒有出現比較大規模的跑路跡象。上海一合資保險公司的資産管理部人士直言：“我們在加倉股票。”

　　言行不一

　　基金為何積極跑路？從基金的言論中看不出理由。表面上，基金仍然維持一向看多的論調。

　　比如諾安基金在市場出現調整後表示，因為乾旱和電荒的出現，近期市場的調整主要和投資者對通脹的擔憂有關。但無論是乾旱還是電荒，均屬於供給衝擊導致的通脹預期，會有短期效應，不構成中長期趨勢。

　　國投瑞銀穩健增長基金經理朱紅裕表示：“市場或仍有一定的下滑空間，但整體下跌空間較為有限。目前市場處於過渡期，結構佈局往往比倉位更重要。投資者不能盲目等待，而是需要未雨綢繆。”

　　如果基金言行一致，那麼基金減倉可能是被動造成。

　　近期基金髮行進入高峰期。根據Wind數據，截至5月25日，正處在發行期的基金數量高達36隻之多。今年一季度基金行業管理的份額較2010年年底減少356億份，而一季度新基金髮行份額達到了871.29億份。近期，如此多的新基金髮行，若投資者贖回老基金，老基金必須拋售股票來滿足足夠的現金。

　　但是，情況可能並不只是如此。“基金看多言論多有目的性，他們看多後市可能是為了發行新基金。”上海一家券商不願透露姓名的基金分析師表示。

　　私底下，基金公司也普遍表示出對後市的擔憂。“今年比去年要難做。各個板塊的輪動時間很短，缺乏長期的投資主題。我們一向都是積極表示自己看多態度的，但是現在也開始逐漸轉向了。”上述某基金公司投資副總監表示。

　　廣州一家基金公司的基金經理也私下對記者表示，近期他確實對倉位進行了調整，原因是對中國經濟下滑表示擔心。