今年是銀行股估值修復行情 何不抱著銀行股安睡(附股)

　　銀行和金融服務：2011年全年是銀行股估值修復行情

　　平淡後，可以逐步加倉。1季報公佈後，我們的觀點是“銀行短期內表現平淡，但2011年全年是銀行股估值修復行情”。現在我們認為可以逐步加倉銀行股，在1季報行情的獲利盤出場後，銀行股上升壓力減弱。銀行股短期雖無明顯催化劑，但更多資金會逐漸關注銀行，股價不斷震蕩上行的可能性大。在中報公佈前的7、8月份，銀行股漲幅可能較大。基本面方面，銀行基本面依舊紮實，11年業績低於市場預期可能性小，而凈息差環比增速、手續費收入和成本收入比等方面可能略超預期；超預期的部分可能被多提撥備隱藏，但為12年的業績提供良好基礎。個股方面，最看好招行、民生、浦發和農行，以及華夏和南京。

　　上周A股略跌0.5%，銀行股上行1.3%。從資金流向來看，上周A股整體資金凈流出287.2億，銀行股資金凈流出9.3億元，從估值來看，銀行業估值仍處於歷史低位，低於大盤和其他行業，10PE估值折讓A股整體估值49%。銀行股上周的上行可能是在基本面紮實和低估值的情況下，市場情緒的修復。

　　存款準備金率累計效應顯現，未來銀行間市場資金面仍將偏緊。上周存款準備金繳款，銀行間市場利率高起，1天和7天回購利率分別上升了192bp和47bp，達到4.02和4.08，1天和7天SHIBOR分別上升192bp和44bp，達到4.01和3.99。另外，票據利率上行50bp。上周介於存款準備金率壓力，央行凈投放670億元，預期短期內央行公開市場操作仍將相對緩和。總體來看，銀行間市場利率短期可能有所回落，但利率水平將高於前期水平，銀行間市場資金面仍將偏緊。