八家車企首季凈利潤下滑 分析師唱空汽車股

　　每經記者 程元輝 發自上海

　　在4月份汽車銷售數據亮相之時，汽車行業上市公司一季報也相繼出爐，數據並不樂觀：A股20家整車製造企業中，8家凈利潤出現負增長；眾多汽車零部件企業中，10家凈利潤出現負增長。

　　Wind數據顯示，2010年汽車及零部件板塊歸屬母公司的凈利潤同比增長88%，超過5年增幅均值37.8%，但2011年一季度，凈利潤增幅明顯下滑，同比僅增長16.1%。眾多汽車分析師紛紛調整對汽車行業的增長預測，一個普遍的觀點是，“汽車行業已經進入了下行通道，如果二季度銷售下降，汽車上市公司財務指標還會惡化。”

　　八家整車企業凈利潤負增長

　　在政府對汽車鼓勵政策退出和地方政府對汽車不利政策出臺後，汽車上市公司第一季度財報傳來一絲“寒意”。

　　Wind數據顯示，2011年一季度汽車及零部件板塊實現營業總收入2263.7億元，同比增長28.9%，歸屬母公司凈利潤122億元，同比增長16.1%；整車企業實現營業總收入1756.3億元，同比增長31.7%，歸屬母公司利潤77.5億元，同比增長13.8%。

　　儘管各項主要指標持續增長，但和去年相比，數據都出現明顯下滑。數據顯示，2010年汽車及零部件板塊實現營業總收入7920億元，同比增長66.9%，歸屬母公司的凈利潤430億元，同比增長87.8%；整車實現營業總收入6107億元，同比增長69.2%，歸屬母公司利潤263億元，同比增長99.8%。

　　一季度20家整車製造企業中，8家凈利潤已經出現負增長，分別是一汽轎車、長安汽車、一汽夏利、廣汽長豐、福田汽車、中國重汽、安凱汽車和ST金盃。

　　渤海證券汽車分析師齊艷莉表示，下滑的個股主要以貨車股和主題投資股為主，上漲個股中以客車板塊、乘用車板塊以及高端輕型商用車製造公司為主，客車股中的中通客車、宇通客車、曙光股份、金龍汽車等，乘用車股中的上海汽車，高端輕型商用車股中的江淮汽車和江鈴汽車在一季度都表現較好。

　　十家零部件企業利潤下滑

　　受整車公司影響，在産業鏈上遊，汽車零部件上市公司一季度利潤也出現相應下滑。

　　數據顯示，今年一季度零部件上市公司實現營業總收入507.4億元，同比增長20.1%，歸屬母公司的凈利潤44.6億元，同比增長20.3%；2010年零部件實現營業總收入1812億元，同比增長59.5%，歸屬母公司的凈利潤166.7億元，同比增長71.5%。

　　其中，順榮股份、福耀玻璃、萬里揚、西泵股份、新朋股份、ST松遼、ST博盈、天興儀錶、襄陽軸承和西儀股份10家汽車零部件上市公司一季度利潤出現負增長。

　　齊艷莉指出，2011年一季度汽車及零部件板塊凈利潤率為7.5%，高於2010年全年，略低於去年同期水平。她認為，以往汽車上市公司一季度利潤部分是由上年四季度轉移過來的，今年一季度也不排除這種可能性，實際凈利潤或許要比數據表現更低。

　　利潤率或回歸正常

　　進入5月，分析師開始調整年初對汽車行業的高預期，機構普遍開始唱空汽車股。

　　國海證券汽車分析師王清濤接受 《每日經濟新聞》記者採訪時表示，“可以肯定的是，汽車行業景氣度正在開始下降，這與行業週期有關。我國汽車市場在經歷了2009年和2010年的高速增長後突然減速，再次印證了景氣週期不超過兩年的歷史規律。”

　　平安證券分析報告認為，汽車行業不利因素長短期因素交織、偶然性與必然性因素重疊。長期的必然因素包括購置稅優惠政策的退出和部分城市治堵限購政策的實施，短期因素有燃油價格攀升和燃油耗值準入政策實施，偶然性因素有日本地震對整車供應鏈的影響。

　　平安證券分析報告還指出，“預計汽車行業2011年銷量1936萬輛，同比增長7.2%左右，考慮成本、費用上升等因素，汽車行業利潤率將由2010年的高點9%左右下滑至7%左右的正常水平，行業利潤總額同比將有一定幅度下降。”