踏準板塊輪動的節奏

　　在當前的市場中，踏準板塊輪動的節奏是相當重要的。對此，投資者可遵循兩條主線進行行業配置：一是低估值，二是業績確定性，即尋找業績確定、高成長的個股。

　　如何把握板塊輪動的節奏？看好週期股還是成長股？市場機會誰更大？對於這些問題，當前市場看法出現了分歧。儘管今年以來，週期股一馬當先，領跑A股市場，但在取得可觀的收益之後，週期股的估值修復行情是否還能延續遭到了市場的質疑。

　　板塊輪動較快

　　近期市場板塊輪動較快。雖然基金在一季報中大肆唱多週期股，但在最近一段時間裏，有基金開始減持週期股。有基金認為，二季度週期性行業的估值修復空間不大，宜適當減持週期性行業，重新關注行業景氣度持續向好、經過調整回到有投資價值區間的成長股。

　　據分析，對週期股估值修復行情持續性保持謹慎，主要是基於對流動性的判斷。由於週期性行情主要是靠鉅額資金推動，而今年全年流動性整體處於收縮狀態，週期股行情要保持持續性就非常不易。

　　莫尼塔對基金經理的調查顯示，公募基金經理5月看好的行業是金融、商業和低估值的板塊。在週期和非週期的偏好上，有32%的受訪對象看好週期，與上月相比大幅下降，而有21%的受訪對象開始轉向看好非週期性行業。而接近半數被調研的基金經理表示更多是關注具備估值優勢的穩定增長行業，業績與估值是其主要考慮因素。

　　事實上，在過去兩個月，市場上行業表現呈現明顯的結構性分化。農業、醫藥、建材、信息服務、交運設備、機械設備、信息設備、電子元器件等行業板塊連續調整，累積跌幅較大。3月有所表現的房地産、鋼鐵、採掘在4月出現明顯調整，而公用事業行業等開始上漲，唯有金融服務行業連續兩個月穩定、持續上漲。板塊的輪動特徵非常明顯。

　　兩條主線均衡配置

　　快速的熱點輪動讓投資者很難及時跟上市場節奏，或許只有在週期股和成長股中保持均衡配置，才不至於錯過結構性行情的機會。

　　分析師建議遵循兩條主線進行行業配置：一是低估值，即大盤藍籌股的估值修復行情或繼續展開，逐漸抬高上證綜指，中小盤和創業板擠泡沫的過程尚未結束；二是業績確定性，即尋找業績確定、高成長的個股。

　　週期股看好保險、電力

　　在週期股中，保險股將成為金融板塊中的亮點。信達證券認為，保險股具有相對合理的估值，未來比銀行股更受益於消費升級的行業前景； 另一方面保險股在加息週期中相對於銀行股有更佔優勢的基本面。

　　在加息週期中，銀行股會受到資産質量下降、規模增速下降等問題，而保險股除了增速以外，主要反映出來的是利好。

　　除了保險股，在藍籌板塊中，電力板塊被眾多機構看好。由於在通脹環境下，煤電油運將會全面緊張，而産能擴張受到政策管制，産能缺口將增大，漲價預期增強。雖然部分省區已經小幅上調上網電價，但仍未達到電力企業的合理盈利水平。

　　根據中電聯的預測，2011年全國電力供需總體偏緊，下一步在迎峰度夏期間，電力供應缺口會進一步擴大，預計缺口在3000萬千瓦左右。而且考慮到氣候、電煤供應不確定性因素的擠壓作用，缺口還會進一步擴大。