一數據牽動A股神經 三大因素制約大盤反彈空間

4月份CPI數據牽動A股神經

　　5月股市迎來開門紅，然而投資者還沒有來得及高興，第二個交易日的大跌就讓投資者損失慘重。投資者期待的紅五月還會有嗎？本週4月份宏觀經濟數據將公佈，最引人關注的莫過於消費者價格指數（CPI）。目前市場普遍預期4月份CPI仍會維持在5%左右的高位，通脹壓力仍然較大，CPI數據的高低將決定著貨幣政策是否進一步縮緊，從而影響到股市走勢。

　　多種因素

　　導致通脹預期強烈

　　4月份宏觀經濟數據將從5月11日起陸續公佈，據多家機構預測，4月份CPI指數同比增幅仍在5%以上，有的甚至預測為5.5%。業內人士普遍認為，就目前來看，通脹壓力不減，加息預期難除，且上調存款準備金率仍是對衝外匯存款的最優選擇。提準和加息的可能性在5月和6月都存在，唯一不確定的就是時點。

　　社科院經濟研究所研究員袁鋼明指出，3月份以來，價格上漲的結構發生了變化，蔬菜價格已經明顯回落，服務業價格、房價等非食品價格漲幅則比較大。此外，還有勞動力成本上漲等因素影響，預計4月份CPI仍會維持在5%左右的高位。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，目前CPI最主要還是受翹尾因素影響。今年第一季度CPI同比漲幅是5%，翹尾因素佔到3.3個百分點，新漲價因素只有1.7個百分點。專家表示，最主要的還是通脹預期。張立群説，“目前通脹預期是由多種因素推動的，包括貨幣超發、輸入型通脹壓力、成本推動等，特別是在房地産市場，現在仍有大量資金在房地産市場活動，所以未來通脹預期並沒有消失，壓力還是非常大的。”

　　壓力較大

　　股指仍將弱勢運行

　　金證顧問分析師表示，近期大盤快速下探的誘因在於貨幣政策緊縮預期加劇，這種對於貨幣政策緊縮預期的猜測籠罩在市場和主力資金的心頭。政策面的不明朗，也是造成主力資金猶豫不決、舉棋不定的關鍵原因。不出意外的話，4月份CPI增長的水平還會超過5%。同時，央票的到期數量較大，整個5月份央行還是可能通過提高存款準備金率，對衝到期的流動性。提高存款準備金率的時間很可能在5月上旬，新一輪加息很有可能會選擇在4月份經濟數據公佈前後，而這兩個時點幾乎都在本週。因此，本週市場資金面和心理層面都會有較大壓力。

　　申銀萬國首席經濟學家桂浩明認為，只要CPI環比沒有明顯上漲，估計大盤基本不會受到衝擊，相反還可能會有短線資金利用這個機會來做一波反彈。而如果數據比較差的話，那麼股指就有可能借機下行，跌破2800點。由於存在這樣兩種可能，因此投資者還是要以謹慎心態來應對，控制倉位並且不輕易買入股票。“進一步説，即便CPI環比有所回落，央行多半還是會在5月份提高準備金率的，股市運行的大環境仍然難以得到改善，這樣後市就只能繼續弱勢運行一段時間了。”