5月5日機構評級

　　紅日藥業（，）

　　代碼：300026收盤價：41.85元評級：強烈推薦評級機構：民生證券

　　紅日藥業在血必凈覆蓋醫院數量、每家醫院的銷售量和學術推廣方面不斷取得進步，多中心臨床試驗的開展將在循證醫學上獲得進一步的證據支持，血必凈穩步放量，後續市場空間不斷打開。血必凈2600萬支的新産能將在明年達産，由於産能受限，今年的收入增長率在25%左右，毛利率有所回升。

　　康仁堂的配方顆粒已覆蓋北京大多數目標醫院，並進入天津市場。配方顆粒業務的快速成長既有整個中藥配方顆粒市場景氣度的因素，也有公司入主康仁堂後對其銷售能力提高的原因。目前康仁堂産品供不應求，300噸産能將在明年達産，今年年底會有部分産能建成。維持對配方顆粒成長性的樂觀判斷，其在大中城市中醫院中藥收入中的比例能夠達到20%。

　　法舒地爾和肝素鈣是去年業績的負面因素，其負面影響逐步下降。由於醫保適應症限制，法舒地爾已退出二級醫院市場，進一步下滑可能性不大。公司在去年下半年已經在利潤線以上收購了部分肝素鈉原料藥，能夠滿足今年大半年的使用量，加上出廠價的提高、産量增加和技改等因素，今年公司的肝素鈣業務將恢復盈利。

　　民生證券預計公司2011～2013年每股收益分別為1.39元、1.91元和2.56元。除了現有産品外，公司還儲備了豐富的後續品種。公司可享有一定溢價，維持“強烈推薦”評級，目標價格為55元。

　　海信電器（，）

　　代碼：600060收盤價：14.20元評級：強烈推薦-A評級機構：國都證券

　　由於模組自配提高、低面板採購成本以及産品結構優化調整，海信電器一季度毛利率改善明顯，環比和同比分別上升0.6%和4.6%，達到單季歷史最高水平。公司2006年以來盈利能力持續提升，今年第一季度凈利率略有波動至5.4%，預計全年維持在4%以上可能性偏大。

　　第三方數據顯示，今年第一季度彩電國內銷量和銷售額分別下滑5.2%和8.2%，1～2月LCD內銷量僅增長2.5%，但LED電視佔比已升至50%以上，公司收入下滑也是受行業影響。近期行業處於兩次升級重疊期，城鎮LED替代和農村LCD替代有望提速，以舊換新明年延續，保障房建設帶來增量；中外品牌競爭趨於緩和，外資採取極端市場策略的可能性降低，終端價格走低放緩。

　　自金融危機過後，公司加快了對埃及、俄羅斯等高端市場的佈局，由於出口産品凈利率在4%～5%之間，出口高增長不僅會彌補內銷增速的不足，也會保證盈利水平。海信電器全年目標確立，將加速海外佈局。預計今年銷量超過1000萬台，增長20%以上，其中內銷增速超過15%，外銷增長50%以上。

　　後期不乏股價催化劑，今年股東增持仍存在預期，二次股權激勵也值得期待，面板國産化、彩電節能補貼兌現，公司也有望直接受益。國都證券預計未來3年每股收益為1.26元、1.48元和1.76元，估值修復仍有望延續，維持“強烈推薦-A”評級。

　　片仔癀（，）

　　代碼：600436收盤價：64.47元評級：強烈推薦評級機構：華創證券

　　片仔癀從2011年1月1日起上調産品片仔癀內銷價格20元/粒，外銷價格平均上調3.5美元/粒，提價後呈現量價齊升狀態，一季度公司主營業務收入2.63億元，同比增長36.82%；歸屬於母公司所有者凈利潤6547萬元，同比增長94.71%；實現每股收益0.47元。

　　公司銷售收入增長主要來源於片仔癀銷售。近年來隨著消費水平的提升，國內高端人群對片仔癀的保健功效認識日趨深入，需求增長快。與此同時，主要原料麝香、天然牛黃資源日益緊缺，産品供需差呈現不斷加大的趨勢。作為非基本藥物和醫保品種的獨家産品，片仔癀定價無需通過國家發改委和藥監局審批，僅需向省物價部門報備，將在很大程度上規避藥品限價政策的制約，未來價格分階段上調預期明確且頻率可能提高。

　　從未來的市場定位看，公司有將片仔癀定位為高端甚至奢侈消費品的意圖。如果這種定位確立，並將會員制營銷模式持續，將有效降低價格持續上漲對銷量的影響，並保證中長期利潤增長空間。

　　一季度公司加強了片仔癀美容産品的宣傳力度。華創證券表示，隨著人們健康意識逐步增強和對中藥文化認同的增強，中藥日化産品將是未來日化産品的重要發展方向。如果公司營銷得當，華創證券認為公司日化産品將很可能成為公司重要的利潤增長點，給予其“強烈推薦”評級。

　　上海機電（，）

　　代碼：600835收盤價：12.75元評級：買入評級機構：方正證券

　　由於公司退出焊接機械和人造纖維板業務，上海機電第一季度實現營業收入32.28億元，同比增長17.86%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.9億元，比去年同期增長12.17%；基本每股收益為0.186元。

　　儘管1季度鋼鐵等原材料價格大幅上漲，但受益於公司電梯産品結構優化、毛利率較高的電梯維保業務收入佔比提升，以及印包業務整合後生産效率的提高，公司毛利率保持在19.59%的較高水平。

　　保障房建設加速，將驅動電梯業務超預期增長。2010年我國保障房建設為590萬套，2011年和2012年每年保障房建設目標均為1000萬套，將分別拉動電梯需求9萬台、16萬台、16萬台。按公司當前18%的電梯市場佔有率計算，預計保障房建設將拉動公司2011～2013年電梯銷量1.8萬台、2.88萬台和2.88萬台。公司電梯業務未來3年穩健增長有保障，且增速有望超出預期。

　　公司參股子公司上海納博特和上海薩澳作為國內高端液壓件龍頭，2011年銷售情況依然火爆。在日本地震後國內高端液壓件進口受阻的大環境下，或將受到國內整機製造商的追捧，業績增長有望超預期，預計2011年投資收益貢獻總額可達到2億元。

　　方正證券預計其2011～2013年每股收益分別為0.93元、1.16元和1.42元，維持“買入”投資評級。