大摩晨會：大級別的低點尚未探明

    上周滬指在連續調整之後出現反彈，個股表現顯著分化，周成交量達到5853億元，成交金額與上周相比萎縮超過兩成，顯示出指數的回落已經對投資者的交易意願産生影響。

    連續殺跌後的無量反抽只是下跌途中的插曲還是新一輪主升的起點？這恐怕是大多數投資者所關注的焦點。單純從技術面上分析，我們認為本週前半周市場還將延續反彈，但大級別的低點將在五月中下旬出現。未來兩周市場的任務是調倉換股，醞釀新熱點。

    觀察上證指數的日線，自股指跌破2661-2850的上升趨勢線後，滬指日線頂背離得到確認，隨即引發了一波快速回調，下跌直至89和144日線（2890一線）才有所企穩。上週五股指針對此支撐位進行了反抽，但量能明顯不足，顯示出場外資金的猶豫。從短週期指標看，目前上證處於某個分鐘級別的4浪反彈中，向上反彈的第一阻力在2930附近。這是5、60日線的交匯處；繼續向上的第二阻力在2950附近，這是主跌3浪的半分位。深證綜指的走勢更加明確。自1月底股指見底以來，其回調幅度已經接近極限（1200點一線）。上週五股指針對1200一線進行了反抽，但同樣受制于量能，繼續上攻的動力不足。短期內5日線將成為深證綜指向上的阻力。本週重點關注上證攻擊2930-2950、深證綜合攻擊1200一線的動作。

    從時間上分析，後半周股指有望見到本次反彈的高點。也就是説本週周初反彈有望延續。從大週期上觀察，上證和深證綜指均差10個交易日左右到達下一個低點變盤日，所以理論上股指在本週完成小幅反彈後仍將繼續探底，直至5月中下旬再次步入主升。未來兩周市場的主要任務是調倉換股，同時醞釀新熱點。

    綜上所述，我們認為市場在本週周初將延續反彈，但反彈的時間和空間有限。在此期間，投資者可根據自己的能力適當進行一些短線操作，注意控制倉位並及時鎖定利潤。中線投資者尚需耐心等待市場完成探底，時間上初步預計在5月中下旬，以市場的實際走勢為主。