券商觀點“服從”利益 研報成公開謊言

　　最近一個時期相繼發生的中國寶安（000009）“石墨礦”事件、寧波聯合（600051）“銻礦”事件以及雙匯發展（000895）“瘦肉精”事件，將券商研報推向了風口浪尖，券商也因此陷入誠信危機。在上述諸事件中，一個共同的特點是券商研報嚴重背離事實，成為股市裏的“公開謊言”。究其原因，皆為利益使然。

　　就利益關係而言，不論是券商還是券商旗下的分析師，都必須維護投資基金的利益，看基金經理的臉色行事。畢竟在目前的股市裏，投資基金是券商最大的客戶，而投資基金每年都為券商貢獻了鉅額的佣金收入。而且，就證券分析師來説，他們的排名都是由基金經理來打分的，每年排名靠前的分析師，其在行業內的待遇都會有一個大幅度的提升。因此，投資基金或基金經理就是券商與分析師們的“上帝”，券商發佈的研究報告必須符合投資基金的利益。

　　正是基於這種利益關係，這就不難理解雙匯發展“瘦肉精”事件發生後，為什麼券商還要大力唱多雙匯發展了。“瘦肉精”事件對於雙匯發展來説是毀滅性的，雖説雙匯今後的産品也許是安全的，但由於它已在全國人民面前失去了信用，老百姓選擇拋棄這個品牌沒有什麼不可以。可以説，在未來很長一段時間內，雙匯發展所面臨的形勢都是嚴峻的，這一點券商不可能不清楚。但券商之所以在研報裏繼續唱多雙匯，是因為“瘦肉精”事件將169隻投資基金困在了雙匯發展裏面，重倉持有雙匯發展的興業全球基金甚至公開表示“看好雙匯的未來”。在這種情況下，券商敢與投資基金唱對臺戲嗎？顯然不能。像3月16日給出雙匯發展“推薦”評級的興業證券（601377），本身就是興業全球基金管理有限公司的大股東，2010年分得興業基金1783萬元的佣金。

　　正是基於券商與投資基金之間這種赤裸裸的利益關係，決定了券商研報不可能是完全客觀公正的。真正的券商研報也許只限于利益集團的圈子裏，而流傳出來讓投資者看到的多半是“公開的謊言”。正因如此，對於券商研報可能帶來的投資風險，投資者不可不防。