期指價倉反向發展 跌跌不休但總持倉創新高

　　28日，期指維持弱勢震蕩，繼續維持近期的下跌態勢，而價格與持倉呈現強烈反向關係，總持倉量創出新高，同時成交量也明顯放大。從持倉上看，IF1105主力合約多頭和空頭主力同時大幅增倉，顯示多空主動性增倉都較為明顯，目前多空分歧有所加大。專家稱，五一節後，房地産調控加碼、加息等預期將令市場承壓，期指維持弱勢震蕩應是大概率事件。

　　價格與持倉反向發展

　　週四，期指繼續弱勢下行。期指IF1105合約尾盤15分鐘略微上揚3.4個點，終報收3195.2點，下跌25.2點，跌幅0.78%，持倉量為33348手，增加2160手。其他合約方面，IF1106合約收于3213.0點，下跌 22.8點，跌幅0.70%；IF1109合約收于3258.0點，下跌21.0點，下跌0.64%；IF1112合約報收3304.4點，下跌20.2點，跌幅0.61%。

　　值得注意的是，價格與持倉呈現強烈反向關係，整個期指市場持倉創出新高，達到45221手，同時成交量也明顯放大，相比于週三，週四成交量增加了7.3萬手。

　　東證期貨分析師楊衛東向記者表示，“如果留意近期持倉與價格的話，價格與持倉一直呈現反向關係，持倉持續增加，但價格持續回落，只能説明近期主動性空單增加明顯。而之前成交量一直比較低迷，但週四成交量放大明顯。”

　　東亞期貨分析師陳君浩表示，昨日四大合約總持倉量超過45000手，這也是自股指期貨上市以來，收盤持倉量最高的一次。從過去的一年的期指市場盤面來看，四萬手以上的持倉往往是一個階段的拐點，難以長時間的持續。當然，期指隨著市場的不斷成熟，規模越來越大也是必然趨勢。

　　從期現價差來看，IF1105合約與滬深300指數之間價差在午後持續拉大，最高超過30點。截至收盤，升水高達33.42點。業內人士認為，目前出現很好的期現套利機會。

　　弱勢行情或將延續

　　從中金所公佈的前20位持倉排名看，IF1105合約多頭主力增倉2145手至23258手，空頭主力增倉2171手至29546手，其中，國泰君安減少77手多單，並增加788手空單。專家稱，多空主動性增倉都比較明顯，目前市場多空分歧有所加大，後期建議繼續關注持倉，如果持倉接連創出新高後開始掉頭向下的話，很可能會是空方主動離場，那個時候期指或將觸底反彈。

　　對於後市，分析師陳君浩認為，期指本週已經連續走陰，後市能否出現止跌反轉跡象，還要看週五的表現。

　　“節後期指維持弱勢震蕩應該是大概率事件。如果假日期間或者節後有突發利空消息出現，那麼勢必會雪上加霜；如果消息面平淡，期指也應維持平淡行情，4月份經濟數據公佈將是比較關鍵的時間點。”分析師楊衛東表示。

　　上海中期分析師經琢成告訴記者，市場正在不斷加速恐慌心理，短期利空傳聞不斷，對指數走勢形成打壓。短期看，期指正在加速下跌，隨時可能面臨技術性反彈，仍建議空單持有者開始減倉或離場。

　　銀河期貨認為，目前銀行資金面依然緊張，一月以上拆借利率普遍在4%以上。官員否認在B股徵收資本利得稅，但B股仍未止跌。五一後，房地産調控加碼、提高存款準備金率、加息等預期將令期指市場承壓。